瑞信向瑞士央行借到500億瑞士法郎！大股東沙國銀行評論為市場恐慌　法人分析師這麼說

瑞士信貸銀行爆發財務危機，週三股價跌至歷史新低，再度為市場投入新的震撼彈，不過，該銀行表示將向瑞士央行借款500億瑞士法郎後，昨天收盤上漲 19%。最大股東沙烏地國家銀行也向外媒表示，這次動盪是毫無根據的恐慌。台股今天也上漲231點做收。對此，我國投信法人圈也認為，不至於引發連鎖效應，不會演變成金融危機，但近期投資操作仍要謹慎，最好等成交量能縮到極致，賣壓趨緩，以買黑不買紅的節奏布局。

根據《CNBC》報導，瑞士信貸最大股東：沙烏地國家銀行表示，瑞信股票在市場的動盪是毫無根據的。該銀行主席 Ammar Al Khudairy週四對 《CNBC》表示：「很多人只是在找藉口，這是恐慌，有點恐慌。完全沒有根據的，無論是對瑞士信貸還是整個市場」。

在瑞士信貸宣布將借入500 億瑞士法郎（約當536.8 億美元）的數小時後，他發表了上述評論。他補充說，最近矽谷銀行倒閉的後果與 2008 年金融危機不同，這只是獨立事件，美國監管機構為保護儲戶而採取的措施，進一步遏制了對危機蔓延的擔憂。瑞士信貸並未要求沙烏地國家銀行提供財政援助，沒有與瑞士信貸就提供援助進行過討論，自 10 月以來沒有進行過任何討論。

他也重申，沙烏地國家銀行只會持有瑞信 9.9％股權，不會超過這比重，自 10 月以來一直如此，即使沙烏地國家銀行願意，從監管和合規的角度來看，也存在太多的複雜性。

至於另一家爆發擠兌的第一共和銀行，上週末被提款數十億美元，也驚嚇到市場，不過，根據《CNBC》報導，華爾街11家銀行聯手相救，為第一共和銀行提供 300 億美元的援助，將錢存入該銀行，展現力挺態度。

包括美國銀行、富國銀行、花旗集團、摩根大通銀行，各出資50億美元，而高盛和摩根士丹利將存入約 25 億美元。另外，紐約梅隆銀行等區域銀行，將各存入約 10 億美元。

今年3月8日，第一共和銀行股價仍高達115美元，但本週四盤中一度跌破20美元，跌勢驚人，隨著銀行團出手相助，該銀行股票轉而大漲，終場上漲近10％，收在每股34.27美元。不過，目前盤後股價又下跌近17％。

承通投顧分析師洪孟承指出，瑞士信貸本身財務結構不到破產，只是，美國中小型銀行連續暴雷後，大家開始聯想到瑞士信貸也可能產生危險，所以，美國聯準會瘋狂升息才是造成危機的主因。而下周聯準會即將召開利率決策會議，隨著美國金融業出現震盪，國際油價也出現重挫，聯準會升息機率降低許多，這對於危機的控制有很大幫助，投資人恢復信心才會帶動行情的反彈。

洪孟承提醒，全球股市還在月線之下，即使反彈還是要注意高檔壓力，現階段最好模式就是進入量縮盤整，當量能縮到極致，代表市場賣壓已經趨緩，屆時新的買盤進場才有利下波多頭啟動，因此，操作上要維持著買黑不買紅的節奏，有想布局的標的，要等待回測的時候再切入。

群益投信表示，瑞士信貸(CS)是以投資銀行與資產管理為主體的銀行，對於一般消費者或是存款戶影響不大。此外，瑞士信貸過去2年即有資產管理不佳的紀錄，因此其股價遠差於歐洲同業，此次事件並非不可預期。瑞士信貸(CS)經營問題自2022年以來即已逐步浮現，公司亦展開調整及組織重組，金融市場及監理機關對CS已有一定了解及反應，基本上CS財報仍符合GAAP美國一般公認原則，而大股東不再注資是因其風險考量，不意謂CS必然倒閉。

此外，CS資本適足率仍符合監管要求，加上瑞士中央銀行已表示CS的資本及流動性符合規定，CS已成功向瑞士央行借款500億瑞郎（約1.64兆新台幣）「止血」，穩固投資者信心，因此投資人無須過度恐慌。

群益奧斯卡基金經理人杜欣霈表示，在美國銀行業風暴與瑞士信貸危機發生後，美國暴力升息機率已大幅下降，中期在基本面回升的情況下，股市仍可望在上半年築底完成後開始往多頭發展；台股長線重返多頭看法仍不變，但基於各產業復甦情況及成長趨勢不同，應慎選標的產業及族群，預期2023年類股之間表現落差將會很大；建議留意成長型產業及類股並長線投資，看好的產業如半導體先進製程、規格提升的IC設計、矽智財、車用電子及雲端伺服器，中國解封及台灣內需相關，以及新應用如儲能、電子書、元宇宙等。

國泰投信指出，15日瑞士信貸(Credit Suisse)最大股東沙烏地阿拉伯國家銀行(Saudi National Bank, SNB)，以持股逼近法規上限為由，因此無法向瑞信提供任何財務援助，疊加上週矽谷銀行(SVB)倒閉事件，市場擔憂金融風暴疑慮再起，但瑞士央行、瑞士金融市場監管局已經表態「必要時將向瑞信提供流動性支援」。
 
國泰投信指出，瑞信事件實為「個別企業營運問題，不屬於金融危機」，近期備受媒體關注的瑞信、矽谷銀行等金融機構事件，均不存在金融資產是連結實體總經部門產生的問題，且也不易引發連鎖效應，因此「不屬於金融危機」。至於個別企業、銀行營運連續爆發虧損，資不抵債或債務拖垮信用等，這牽涉流動性與資產處分、企業重組等面向，事件擴散程度視股東、債權人、監管機構、各國央行處理方式，目前為止，從監管機構與央行的應變來看，仍屬可控。
 
另從財報分析瑞信事件，2022年瑞信因為佣金減少與投資失利，虧損達72.9億瑞郎；但與SVB不同之處在於，瑞信對備供出售(AFS)、持有到期(HTM)的債券曝險部位，共計持有20億歐元，僅佔總存款1%，影響幾乎為零。且就瑞士信貸財務體質分析，銀行部門存款得以適當放貸，非似SVB持有大量超額儲蓄，並投資在債券。
 
目前瑞信普通股權一級資本比率(CET1 ratio)從2022年Q3的12.6%，提高至14.1%，亦高於最低需求之9.38%門檻；流動性覆蓋率(LCR ratio)雖下降，但仍維持在同業平均水準，顯示經歷2022Q3、Q4虧損後，瑞信的財務體質仍然較穩健，且瑞信也宣布向瑞士國家央行借款達500億瑞郎，用以預防性強化流動性。
 
國泰投信指出，觀察全球2月製造業與服務業採購經理人指數(PMI)分別回升至50、52.6，皆連續2個月回升，預期Q2季底以前，隨著全球各大央行發布「金融穩定報告」內含系統銀行壓力測試及投資人情緒回歸理性，有望景氣將觸底且漸趨明朗。另外，Q2以前，配合通膨數據下降趨勢，聯準會與歐洲央行很可能已經停止升息步伐。屆時，市場重心將轉往經濟成長，成長題材將成為焦點，因此仍維持「股市短期堅強築底，中長期看多觀點。」

宏利投信認為，三家知名銀行倒閉，演變成廣泛系統性風險的可能性偏低，但也不代表無關重要。硬著陸（稱之為衰退環境）及失業率上升的風險依然偏高，仍然預期經濟在2023年第四季左右將陷入負增長；若控制有關風險的措施未能奏效，美國更可能會提早出現衰退。

其次，聯準會的緊縮政策通常需要一段時間才會影響實體經濟。基於聯準會自2022年3月才開始升息，可以說經濟尚未完全消化近期連番升息的影響。

第三點是銀行借貸標準很可能會進一步收緊，這通常會對經濟增長造成沉重壓力。參考歷史經驗，科技及金融業疲弱往往會對廣泛經濟產生不成比例的重大影響。若當前事件削弱市場對這些行業的信心，令投資活動、生產力或就業市場受損，亦會對廣泛經濟產生負面影響。

美國聯準會在未來數周面對的主要問題如下：

～應否在3月22日進一步升息，還是考慮轉向溫和立場？
～應否更新中期利率展望，以反映較低的終端利率？
～應否將金融穩定工具與抗通膨工具分開？
～保障存戶的決定將如何影響通膨？

展望未來數日和數周，市場將充斥大量有待消化的資訊。可以肯定的是，聯準會和其他央行已無法只專注於對抗通膨。事實上，利率上升的代價與日俱增，當局將權衡是否值得維持效益越來越少的升息行動。這提高了未來進一步升息的門檻。
 
復華S&P500成長ETF(00924)經理人吳允翔表示，矽谷銀行原先是S&P 500成分股之一，目前已被踢出，也不是S&P500成長指數成分股，主要在於歷經聯準會去年快速升息後，利差倒掛使銀行股獲利能力大打折扣，因此在去年12月S&P500成長指數調整成分證券時，就已剔除銀行股，目前該指數金融類股主要聚焦券商、指數公司及交易所等不會出現擠兌的金融機構，因此此次銀行爆發倒閉潮，對該指數無任何影響。