歷史會重演嗎？台股歷年Q4平均漲幅3.88%　居全年之冠｜財經

受到國際市場衝擊，台股雙十連假過後，出現補跌，逼得金管會趕緊擴大限空令，提振台股投資信心。投信法人也看好第四季有彈升行情，統計近10年來台股各季度走勢，可發現第四季平均漲幅3.88%，是各季度最佳，甚至超過第一季往往有作夢行情的3.61%，且第四季平均上漲機率達8成之多，與第一季的9成相去不遠，且明顯優於二、三季的台股表現。

▼圖說：台股近十年各季的漲跌表現統計。（資料來源：保德信投信）

PGIM保德信金滿意基金經理人廖炳焜表示，本週國內外有許多重要事項，國際市場方面，週四美國將公布CPI消費者物價數據，國內則是晶圓龍頭大廠、光學龍頭大廠等法說會登場，預料晶圓龍頭大廠的法說內容，將成為台股展望風向球，牽動市場投資敏感神經；另外，近期英國央行無意延長購債消息傳出，成為干擾全球多方士氣的變因，此時政府擴大限空令，有助於提振台股投資情緒，但因為今(12)日盤中指數再度破底，技術面疲軟，建議觀察台股是否出現價穩量縮落底訊號。

廖炳焜指出，歷年第四季為傳統消費旺季，包括中國十一長假消費潮、11月起的雙十一、美國感恩節、黑五購物節、網購星期一，一直到聖誕節、新年等，在一系列買氣加持之下，台股往往有不錯的表現，從2012年以來數據觀察可以發現，第四季不論漲幅或是上漲機率，皆為四季度中超前表現，加上今年11月美國有期中選舉，台灣在11月月底則為縣市長選舉，在政策作之下，有助支撐台股走勢。

不過，廖炳焜提醒，整體投資氣氛仍需視美國CPI是否如預期緩和、美國就業市場是否降溫、聯準會對於升息的態度，以及美股能否展開反彈走勢等，由於11月2日FOMC會議即將召開，屆時聯準會釋出的訊息將影響全球金融市場動向；另外，今年在終端消費需求下降影響之下，第四季全球購物旺季的消費力道，以及庫存去化狀況也須留意。

統一投信認為，多項利空因素在第4季有望緩解，包括經濟成長落底、企業基本面將改善、台股評價便宜及選前政策利多有利投資氣氛等，將帶動台股觸底反彈。產業仍看好需求強勁的半導體及電動車、具備新平台題材的伺服器、受惠數位轉型的資料中心，及蘋果供應鏈。

統一投信表示，今年全球景氣放緩，但經濟仍維持正成長，美國企業獲利也處於高檔，加上製造業庫存去化加速，基本面將出現改善。台灣與美國股市及經濟高度連動，美國總經基本面改善，帶動台灣經濟成長有望於明年第一季落底，並重回成長軌道。台股企業獲利年增率，預計也將於第4季落底後逐季回升。

除了基本面改善，評價便宜也讓台股的投資價值上升。截至10月4日，加權指數的彭博預估獲利本益比僅有9.18倍，遠低於歷史平均的14.79倍，更低於金融海嘯時的約10.7倍。台美都將在年底舉行大選，也使台股有望受到選前政策利多拉抬。

產業方面，如今半導體應用面日漸廣泛，統一投信認為台廠具備完整產業鏈，加上製程技術卓越等優勢，產業成長率有望領先全球。電動車的蓬勃發展，也提供台廠進入汽車產業的機會，受惠電動車的強勁需求。數位轉型趨勢下，資料中心持續佈建，高速網路傳輸需求上升，相關類股也將受惠。而多家國際大廠的伺服器新平台發表，也將帶動多個子產業發展，包括散熱、ABF及高速傳輸等。蘋果明年新機預計也將有規格的大幅提升，提供供應鏈中包括光學、AR/MR相關類股的成長動能。

瀚亞投資認為，第四季投資展望可從保守轉向審慎樂觀，預估短期市場仍將持續因聯準會政策走勢，可能導致市場波動相對劇烈，但因美國整體經濟仍然穩健，有助穩定投資信心，預期股市將呈現區間走勢，建議投資者逢回加碼風險性資產。

瀚亞美國高科技基金經理人林元平表示，投資人可留意美國科技股庫存調節後的反彈機會，有利多頭延續。另外，物聯網、車用電子、元宇宙、資料中心、5G等結構性需求增長，仍帶領半導體產業下波成長，中長期具吸引力，值得逢低進場佈局或定期定額長期投資。

新興市場首選印度，通膨趨緩、維持高成長經濟展望，內需市場強勁且旺季效應可期。此外，台股則因應綠能意識抬頭，太陽能及重電設備族群需求上升；可關注智慧電網、電動車或車用電子等類股。另看好受惠解封後之消費潮，內需零售通路股過去一、兩年股價備受壓抑，比如超商、飯店、餐飲、觀光等，股價基期偏低亦可布局。

立委也關切台股表現，國民黨立委林德福在立院財委會質詢時，也問到金管會擴大「限空令」救股市，但這樣剝洋蔥式的策略，能救股市嗎？會不會造成股市成交量低迷？小股民的心聲是，到底是該逢低攤平？還是按兵不動，結果住在越來越多的套房？

金管會主委黃天牧表示，分階段採取措施，比較符合比例原則，至少可以釋放出不同階段的政府態度，如果股市不好時，就會採取比較強烈的措施。

▼圖說：金管會主委黃天牧在立院財委會備詢時指出，救股市還有很多措施可做，比方禁空令，但要審慎使用。（圖／記者李錦奇攝）

國民黨立委賴士葆詢問，金管會還會有哪些救市措施？例如漲跌幅縮水。

黃天牧回應，會在思考範圍內，但某種程度來說，這都是干預市場，也不一定是最好的，金管會還有很多東西可做，比方禁空令，平盤下禁止放空，但很多會有負作用，做不做，是兩難，還是要審慎使用，循序漸進，現在股市還有外在因素，俄烏戰爭，美國是否繼續升息等等，金管會標本兼治，會來提振股民信心，他也對台股有信心，目前台股的跌幅在國際股市來說，還算是在中間，不是跌最深。

證交所今天則指出，本國及第一上市公司分別計891家及77家，共計968家，9月份全體上市公司營收總計3兆8071億元，較去年同期成長3461億元(10%)，營收成長公司共490家，衰退公司共478家，較109年同期則成長8377億元(28.21%)。

累計1至9月全體上市公司營收總計30兆2152億元，較去年同期成長2兆6472億元(9.6%)，營收成長公司共607家，衰退公司共361家；較109年同期則成長6兆9016億元(29.6%)。

全體上市公司9月營收呈現成長趨勢之主要產業為貿易百貨業、其他電子業及觀光事業；衰退趨勢之主要產業為金融保險業、光電業及鋼鐵工業。

全體上市公司1至9月累計營收呈現成長趨勢之前三名產業為油電燃氣業、航運業及半導體業；衰退趨勢產業為金融保險業、光電業及玻璃陶瓷業。

證交所表示，經瞭解9月份營收成長較大之產業，貿易百貨業受中秋連假、開學及疫情解封帶動商機；其他電子業係手機新品熱銷，代工廠商出貨暢旺；觀光事業受國內旅遊復甦影響。

9月份營收衰退較大之產業，金融保險業因保險業務淨收益及投資收益減少；光電業因面板價格下跌及市場需求下滑；鋼鐵工業受鋼價下滑與出貨減少影響。

累計前9月營收成長較大之產業，油電燃氣業受原油價格上漲影響，帶動產品價格上漲；航運業受惠貨運需求成長及運價上漲；半導體業受5G晶片及車用晶片等市場需求影響。

累計營收衰退較大之產業，金融保險業因保險業務淨收益及投資收益減少；光電業因面板價格下跌及市場需求下滑；玻璃陶瓷業因玻璃價格回跌，致累計營收衰退。