反正散戶騙不完?! 「說謊小藍杯」募資破450億台幣 瑞幸咖啡泡沫崩盤

【觀點】
瑞幸咖啡被爆業績數據造假，不僅讓投資人心血付之一炬，也讓中國大陸企業形象與名譽掃地。回顧整起事件，瑞幸咖啡造假業績固然是個問題，但是美國投資人看著假造的漂亮數據，就逕自將大把資金投入，其實也反應了整個股票市場的瘋狂。
主打低廉策略和廉價外賣服務的瑞幸咖啡，讓顧客能以低於43元台幣的價格喝到咖啡，卻也讓瑞幸「賣一杯，虧一杯」；再加上展店太快，不僅錯估中國大陸咖啡市場規模，也忽視咖啡品質，只能燒錢補貼。瑞幸咖啡種種缺陷，其實只要投資人稍作功課，就可以略知一二。然而，野蠻增長的展店數，卻讓瑞幸咖啡在成立不到一年就獲得風險投資，不僅新加坡主權財富基金新加坡政府投資公司、貝萊德等，都成為早期金主，還讓瑞幸在美國總共集資約456億台幣。
這起事件也讓人想起2008年的次貸金融危機，還有所謂馬多夫騙局，投資人被漂亮的數字蒙蔽雙眼，最終發現一切都是泡沫，只可惜在利益驅使下，似乎還是學不會教訓，貪字當頭總是盲目。

在美掛牌的中國連鎖咖啡「瑞幸咖啡」，日前自爆，營運長劉劍（音譯）造假業績約22億元人民幣。消息一出不僅讓瑞幸咖啡股價暴跌，重創公司聲譽，董事會成員、高管更恐怕面臨美國司法部啟動的證券欺詐刑事調查和起訴，此外，瑞幸咖啡還可能遭到美國投資人集體訴訟。

中國最大咖啡連鎖店瑞幸咖啡近日公告，2019年的業績數據不可信，且該公司還在審查此前披露過的其他財務資訊。此消息一出，讓瑞幸股價在4月2日，暴跌81%，並在開盤後觸動5次熔斷，市值蒸發逾3143億新台幣。瑞幸咖啡公告指稱，公司首席營運官劉劍及其部分下屬偽造交易額，從2019年第2季度至第4季度，公司虛增交易額就高達22億人民幣，相關費用和支出也相應虛增。

不少法律專業人士指出，這起事件可能觸動美國證監會調查，而證監會可能會同司法部，進行針對公司及責任個人的刑事調查，瑞幸可能會收到天價罰單，還可能會從美國交易所退市，更嚴重還可能破產。不僅如此，瑞幸公司董事會成員和高管，將可能面臨美國司法部啟動證券詐欺刑事調查和起訴，若不能達成刑事和解，可能面臨最高25年的監禁；此外，瑞幸也可能面臨來自美國投資者的巨額集體訴訟，且可能面臨112億美元，相當約3419億元的天價賠償。

事件的導火線是一家知名做空機構「渾水（Muddy Waters Research）」，在今年2月做的報告。該報告指出，瑞幸咖啡自從2019年，就開始捏造公司財務和運營數據，因此渾水決定做空瑞幸咖啡股票。渾水說明，為了這份做空報告，共派出了92個全職、1418個兼職調查員，全天候駐守在瑞幸咖啡981個門市，保留了11260小時的門店錄影。渾水更是確實計算瑞幸咖啡每一家門店的來客數，與瑞幸的銷量報告做比對，才發現瑞幸第3季度虛報了69%營業額，第4季度更是虛報88%。

渾水成立於2010年，主要做空在海外上市的中國大陸概念股。而渾水在做空一家公司之前，會先做大量研究，除了會詳盡查閱資料之外，還會調查大股東、兄弟公司等關聯方，並到目標公司進行實地研究，調查供應商、客戶等等，最後發表的報告最短篇幅就有21頁，最長更可達80頁。而根據統計，至目前為止，渾水已經共做空18家中國大陸公司，如東方、輝山乳業、安踏體育等知名企業。