印度股市再創新高！法人看好3大優勢　建議這樣操作

9月以來，印度股市再度轉強，甚至再創歷史新高，投信法人認為，印度擁有人口結構、改革紅利、地緣政治三大優勢，為推動經濟強勁成長的主要關鍵，加上企業盈利有望在未來數月反彈，也將成為推動印度股市的主要因素，並吸引全球投資者將資金重新配置到當地市場，中長期向上格局不變。

富蘭克林證券投顧表示，G20二十國領導人峰會順利於印度落幕，印度總理莫迪順利邀請非洲聯盟加入成為集團正式成員，歷經此次主辦G20峰會，印度的國際地位與政治影響力明顯進一步獲得提升，也提升印度市場投資氣氛，截至9/15 17:00，印度SENSEX指數已連續11個交易日上漲，追平2007年10月份的單日連漲走勢，並突破7/20前波高點，再創歷史新高價位。

富蘭克林證券投顧表示，印度國際地位提升所反映的，除了總理莫迪在國際外交上的合縱連橫之外，最重要的仍是其經濟規模擴增而在全球佔有舉足輕重的影響力，2022年印度正式超越英國，成為繼美中日德之後的全球第五大經濟體，GDP規模佔全球比重達3.3%之高。

富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪．拉加評估，印度擁有人口結構、改革紅利、地緣政治三大優勢，為推動經濟強勁成長的主要關鍵。首先印度總人口持續擴增、中產階級強勁成長，更重要的是撫養比改善、有大量正在進入勞動市場的年輕族群，對比歐洲日本等成熟國家甚至如中國這樣的新興市場皆已開始面臨人口老化問題，印度的優勢不言可喻。

另外一項最重要的結構性驅動因素在於過去數年的政策改革努力，在莫迪總理領導下，印度的改革治理取得重大進展，過往印度有相當大規模的地下經濟，但目前已有更大程度朝向正規發展，此為相當巨大的轉變，這進一步透過GST消費稅、所得稅的稅基擴大，讓政府獲得更多稅收，這也轉化為企業環境結構狀態的更大改善。

最後，在全球地緣政治風險升溫的環境下，印度反而受惠，主要在於自中國移出的製造業轉進，為印度帶來巨大的長期機遇。

蘇庫瑪．拉加進一步分析，印度政府過去幾年致力打銷銀行業壞帳有所進展，目前銀行業資產負債表狀況相當穩健，將可明顯受惠於印度強勁的總體經濟成長創造貸款需求增溫，而數位化轉變鼓勵更多家計單位進入金融體系，擁有銀行帳戶的人口比例提升，消費者獲得信貸的機會得到改善，進而形成提高銀行業獲利能力的良性循環，團隊看好印度銀行業投資前景。

富蘭克林證券投顧表示，印度SENSEX指數未來12個月預估本益比18.97倍，遠高於MSCI新興市場指數的11.89倍，偏高的評價水準往往是投資人佈局印度股市的擔憂，然而，印度企業通常能將強勁的經濟成長轉化為企業獲利進而反應於股價之上，統計過去十年MSCI新興市場指數年化報酬率為3.36%，但MSCI印度指數年化報酬率高達10.79%，突顯印度股票的投資吸引力相當明確，偏高的評價水準其來有自。建議投資人仍可依照自身風險屬性以一定比例佈局印度市場或採取定期定額的方式長期投資，風險上則關注國際油價上漲可能推升印度通膨壓力，也牽動印度央行貨幣政策動向。

滙豐環球投資部資深副總裁黃夏金指出，印度受惠於正面的周期性因素，以及人口趨勢和結構改革，當地股票的投資價值湧現。雖然估值較高，但是該國企業的增長及質素已證明，跟其他新興市場相比，印度公司的溢價相對合理。

印度國內生產總值(GDP)於2022-2023財年預計將成長7%，且之後仍有機會維持高成長。該國製造業採購經理指數(PMI)在2022、2023年至今均處於50以上的擴張區域。印度在全球製造業出口中所佔份額較小，且對中國重啟經濟的依賴相對低，所以其強韌程度優於其他出口主導的亞洲經濟體。

從結構上分析，印度受惠於多個正面因素，當中包括人口趨勢、地緣政局及改革。這些因素可望令製造業加速發展，以及收入加快增長，並促使新一代的消費族群形成，預計未來10年將有6.4億人口晉身中產階級。根據國際貨幣基金(IMF)的估計，印度在2027年將會躍居全球第3大經濟體。

首先是人口趨勢，印度年齡中位數目前為27.9歲，印度人口於2023年4月超越中國成為世界第一，印度目前的勞動人口約為9.6億人，2031年前，印度勞動人口將增加9100萬人，佔全球新增勞動人口的22％。

其次是地緣政局，印度總理莫迪最近訪問美國及法國，有助吸引尋求在中國以外分散生產地的跨國企業，特別是科技領域。受惠於「友岸外包(friendshoring)」的趨勢，印度對新成立製造業公司徵收的稅率下調至17％，為亞洲最低。

這些結構及周期性因素，均激發投資者對印度股市的樂觀情緒，而印度股票的份額亦在新興市場股票中舉足輕重。按權重計算，印度目前是MSCI新興市場指
數的第三大市場，僅次於中國及台灣，佔15％。

印度指數自2001年以來，僅2015-2016年連2年下跌，其餘時間表現相對穩健。印度股票盈餘成長率，預計將重回16.4％的高速成長。同時，印度將於2024年舉行五年一屆的大選，選舉行情逐漸發酵，當前時序進入前9個月左右的時間，平均報酬率相對較高（如下表）。

境內印度股票型基金規模最大的瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度內需動能在疫情過後強勁復甦，且外資持續進駐設廠，也將帶動公共事業及相關族群獲利展現出傲人的成長力道。
 
林庭樟表示，隨疫情復甦，全球經濟環境獲得改善，對印度帶來正面幫助，印度股票也將持續受外資青睞，今年來印度獲得外資流入的金額居新興亞股前段班，加上企業獲利展望支撐股市評價，印度中長期向上格局毫無疑慮。