台股怎麼走?施羅德投信：拉回即是買點　保德信看好中小型生技股

外資11月以來買超台股2005億元，推升台股本月以來大漲1293點，漲幅高達8％，市場氣氛轉為偏多樂觀，施羅德台灣樂活中小經理人葉獻文認為，台股有可能向上突破，目前逢回就是買點，建議投資人不妨以台股基金佈局；保德信則指出，根據歷史經驗，中小型生技類股對於利率敏感度高，與利率往往呈現反向走勢，一旦高利率環境解除，有利吸引資金回補。

施羅德台灣樂活中小經理人葉獻文指出，台股進入第四季，表現倒吃甘蔗，而即將進入總統選前倒數時刻，不管國內外皆傳來佳音，有助未來表現。以國際市場來說，在政策的積極介入下，通膨持續降溫，升息循環可謂告終。而過去美國十年期長債殖利率上揚對股票市場產生負面影響，資金撤離台股，而近期長端殖利率慢慢走向正軌，預期除有更大系統風險，長端殖利率不至於再次大幅揚升至5%。簡單來說，國際資金可望再度回流亞洲，有利台股續攻。

葉獻文指出，國內經濟數據表現，同樣助長樂觀情緒。最新公布的台灣出口數據，9月達388.1 億美元，年增 3.4%，終止連 12 個月下滑。進一步分析，9月資通訊產業大幅成長59.8%，化學品及礦產品轉呈正成長，另外機械、基本金屬、塑橡膠等出口減幅持續收斂。隨高效能運算、人工智慧、資料中心、車用電子等新興應用需求持續擴展，台灣出口應能漸趨穩定，預期10月台灣出口可維持個位數成長。

葉獻文表示，除了第三季財報普遍優於市場預期外，拉長時間來看，至2024年第二季，推估整體台灣上市櫃企業獲利單季年增率將由負轉正，有助台股重回多頭行情。

台股目前本益比約為18倍，高於過去五年平均的14倍，顯見市場給予的評價面有往上調的傾向，助攻指數突破。葉獻文說，台股表現優於許多亞洲國家，其價位已然反映了上述基本面轉佳的數據。另外是總統大選在即，政府亟需營造內需活絡與政策支持，市場偏向多頭。因此一旦拉回，即是買點。

但葉獻文提醒，仍須留意負面衝擊，例如以巴開戰地緣政治風險提高、美國政府關門風險仍存在，以及美國與中國不動產風險仍存在。資金敏感度高，一些負面消息仍會衝擊信心，投資人還是需要謹慎以對。

保德信指出，目前市場預期降息最快有望落在2024年5月，且幅度也從兩碼擴大至四碼，對於這波升息以來受到壓抑的中小型生物科技類股不啻為一大利多。

PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，除了籌資成本上升影響，小型股對於資金需求程度較高，因此高利率環境不利小型股投資氣氛，加上中小型生技股長期表現與利率走勢相反，導致相關族群表現明顯落後。根據統計，S&P生技ETF(XBI)指數評價面於去年6月達到2008年金融海嘯以來的低點，且目前仍低於歷史均值，事實上，當XBI指數評價過低時，往往會有反彈契機，目前XBI預估EV/Sales為4.9倍，遠低於2006年以來的平均值約7倍水準，下檔風險相對有限。

再者，江宜虔說明，多數中小型生物科技公司股價已低於長期併購價格的股票評價，相對地，現金水位充裕的大型製藥廠及大型生物科技公司因為手握現金，看好中小型生技公司不僅可補足大型藥廠產品線與專利藥到期缺口，且整體醫療生化產業的創新研發動能，主要仍將來自中小型公司，配合現在併購「物美價廉」，未來整體產業併購活動有望加速。

江宜虔認為，S&P 500指數中，醫療產業今年第三季營收及獲利成長整體表現超越市場平均，顯示基本面相當強勁，然醫療類股持續在大箱型區間整理，看好明年開啟降息循環後的生物科技股補漲行情，以及糖尿病、減重、阿茲海默症等重磅新藥上市帶動的營收成長，搭配AI與醫療產業結合後，將加速整體研發創新能量，建議投資人不妨逢低增持生物科技類股，以及大型製藥、醫療器材、醫療服務等研發領導廠商，卡位明年多頭行情。