星展銀(台灣)Q3投資暨經濟展望!看好4大類股 川普2.0可能影響分析

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星展銀(台灣)Q3投資暨經濟展望!看好4大類股 川普2.0可能影響分析

2024/07/15 15:20:59文/資深記者 李錦奇
星展銀(台灣)Q3投資暨經濟展望!看好4大類股 川普2.0可能影響分析

星展銀(台灣)今天發表第三季投資暨經濟展望,維持看好科技類股,且預期漲勢可望擴大至金融、能源、醫療保健類股;市場部分,持續看好美股以及亞洲不含日本股市,新興市場也將受惠,但對日股則維持中立看法,因為已經不像過去便宜,但還是看好AI供應鏈跟半導體相關,選擇性佈局;此外,持續看好黃金,未來12個月黃金的滾動目標價為每盎司2500美元。

至於美國總統大選,星展集團資深經濟學家馬鐵英(如下圖,記者李錦奇攝影)分析,可能帶來更多關稅和地緣政治的不確定性。若川普當選,「川普2.0」發生的話,他提議的全面開徵關稅,對台灣的影響將以負面居多。原因包括高關稅政策,可能帶來通膨上揚,也讓美國明年貨幣政策面臨挑戰,是否還能持續降息?降息幅度多少?

馬鐵英指出,如果川普重啟中美貿易戰,關稅全面提高,可能涉及台灣,甚至擴大到其他貿易夥伴,對亞洲供應鏈包括台灣2025年可能帶來壓力,也可能對亞幣造成壓力,都是要考慮的風險。

不過,星展認為,參考過往經驗,美國總統大選後,股市都是上漲機率偏高,因此無論是拜登或川普當選美國總統,股市都是偏多看待。

星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出,星展集團認為美國經濟呈現軟著陸的態勢,聯準會可望啟動漸進式降息措施,長期對股市有利。星展預期美國聯準會下半年會降息兩碼,9月跟12月各降息1碼;預估2025年,每季會降息1碼,至明年底來到4%。

外匯市場方面,隨著美國經濟表現趨緩,以及各國央行與聯準會推遲降息的態度趨於一致,再加上即將到來的美國大選增添的不確定性,均可能抑制美元的強勢表現。

股市部分,陳昱嘉指出,星展集團相對看淡股市,持續看好美股以及亞洲不含日本股市,除了聯準會即將降息的正面影響外,星展看好美國股市將在「貪婪通膨」效應和強勁的企業獲利前景下維持韌性;中國股市部分,星展研判正向動能可望持續,原因是陸股評價仍深度折價、政府支持性政策措施、企業獲利前景強勁,建議投資人可將資金配置於股票、債券和另類資產的均衡投資組合(如下圖,記者李錦奇攝影)。

「樂觀看待太空經濟相關領域,是下一波可投資領域!」陳昱嘉指出,預估未來7年的年複合成長率11%,動能包括目前全球還有1/3人口無法上網,例如印尼世界最大群島的國家,而衛星網路有機會解決偏遠地區上網問題,商機很大。

債市部分,陳昱嘉指出,債券相對股市仍具吸引力,星展評估如果美國降息3次,固定收益可獲得9.5%報酬;降息6次,可獲得13.5%報酬。建議趁收益率仍處於高點時佈局;選債部分,建議槓鈴式均衡佈局,也就是配置存續期間1-3年、評級為A/BBB的投資等級債,可享受美國降息的好處,以及7-10年、評級為A/BBB的長天期投資等級債,享受較高利差優勢與對利率較高敏感性。 

最後, 由於央行政策與地緣政治局勢帶來的不確定性,星展建議可藉由佈局黃金、避險基金和私募資產等另類資產,提高投資組合彈性。其中,黃金部分,在地緣政治衝突升級、去美元化擔憂上升的情況下,星展看好黃金前景,具有分散風險的好處,且受惠於多國央行強勁買盤的支撐,未來12個月黃金的滾動目標價為每盎司2500美元,建議應納入投資組合。

星展也調高對台灣今年GDP成長率預估值,上調至4.2%,比4月初預測的3.5%上調0.7個百分點。

星展集團資深經濟學家馬鐵英指出,  台灣上半年展現出強勁的出口驅動型復甦,與星展年初預測的全球科技周期反彈相符合;且通貨膨脹壓力持續存在,也與電價調漲的預期相符。

星展預估台灣第三季和第四季的GDP年增率預測將放緩至2-3.5%,但季增率預計會有所回升。同時,星展維持2024年CPI預測為2.2%,預計下半年CPI將維持在2%左右。

馬鐵英指出,  AI驅動的科技業復甦預計在下半年持續擴大。生成式AI正推動全球資料中心對高效能晶片的需求增加,並帶動個人電腦和智慧型手機的AI整合需求。台灣的電子元件出口訂單持續增長,庫存率改善,將帶來產能的重新擴張。此外,半導體設備和資本貨物的進口反彈,顯示產能利用率增加,資本支出也開始增長。

馬鐵英指出, 資產價格和通膨壓力可能持續影響下半年。對於經濟復甦的樂觀預期已帶來股價和房地產價格的大幅上漲。值得注意的是,房屋租金開始上漲,推升了CPI中的房租項目年增率超過2%。考慮住房負擔能力的下降,更多潛在買家可能傾向選擇租房,未來幾個月房租可能進一步上漲,增強資產價格對CPI的傳導效應。

馬鐵英指出,中國中止ECFA對台灣的關稅優惠,也削弱台灣部分產品在中國市場的價格競爭力。儘管台灣的出口市場日益多元,中國(含香港)仍是最大的出口目的地,約佔出口總額的30%

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