摩根資産管理Q4投資展望!亞股依舊樂觀 曝美股佈局時機

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摩根資産管理Q4投資展望!亞股依舊樂觀 曝美股佈局時機

2024/10/16 15:22:22文/資深記者 李錦奇
摩根資産管理Q4投資展望!亞股依舊樂觀 曝美股佈局時機

摩根資産管理今天發表第四季投資展望,看好美國經濟有極高機率軟著陸,未來一年主要的投資獲利來源,應該仍是股票,固定收益的角色類似保險或避險,10月底到11月初會是投資美股的相對好時機。另外,對於中國與亞洲股市的長期表現依舊樂觀。

摩根資產管理表示,美國聯準會已在九月底啟動降息,因此市場對美國經濟的關注焦點,已從過去的「控制通膨」轉變為「確保就業」,在此情況下,美國經濟將有極高的機率邁向軟著陸,因此市場也預期聯準會將以漸進式降息,作為未來利率決策的主軸。

受此影響,債券將有更多表現機會;股票部分則要以高品質成長股為核心,畢竟在經濟軟著陸的前提下,財務體質將會影響市場對一家企業長期股價的預期。

至於黃金,雖然不看壞,但因金價漲多,買盤有些縮手,因此短線會抱持比較中立看法。

摩根資產管理亞太區首席策略師許長泰表示,美國經濟增長表現穩定, 原本以為降息1碼就夠,但聯準會採取積極政策,降息兩碼,代表對短期利率敏感度上升,也因此,可預見第四季市場波動度相對比較高,預料今年11月跟12月,每次會議各降息一碼,這波利率終點將落在2.9%~3%,但若是大選或經濟出問題,聯準會將採取更大動作。

許長泰說,新任美國總統如果跟國會多數黨,不屬同一黨派,未來將使新總統施政受到比較多阻礙,因此除了關注大選結果,也要關注國會改選結果。

不過,從投資的角度來看,美國總統大選對美國海外關稅與內部稅務有影響,並不會擴及到金融市期走勢;所以投資人該關注的,還是聯準會長期的貨幣政策,以及經濟基本面對企業營運帶來的影響。

許長泰補充,另一個會影響到投資氛圍的關鍵,就是中國政府最近的利多政策是否能夠持續,並且帶動亞洲其他市場表現。儘管從九月底以來,中國股市經歷過連續數天的大漲,中國股市漲勢明顯受到壓抑,這就代表相關政策確實也需要一段時間發酵。

許長泰說,重點還是要看細節,例如中央政府發債,是否真的轉移到地方政府,讓地方有足夠資金振興經濟;另外,房地產估中國居民財富的比重高達59%,現金儲蓄也佔了23%,所以真正帶動中國經濟好轉的關鍵,還是要看房地產與整體就業市場好轉,才能真正提振中國居民的消費信心。在此之前,市場還是會採取比較謹慎觀點。

許長泰說,所幸美國聯準會已經降息,亞洲各國央行降息的機率也大幅增加,中國經濟也因此獲得更多的喘息空間,再加上中國官方推出的刺激政策組合拳也相繼出籠,所以對於中國與亞洲股市的長期表現依舊樂觀。

摩根資產管理環球市場策略師林雅慧補充,美股21.5倍並不算便宜,未來能否再走高,還是要回歸企業獲利表現;根據過往五次升息循環的經驗,在聯準會首次啟動降息的六個月內,大型成長股、大型品質股、大型價值股的表現幾乎不分軒輊,而且積跨的產業類別也相當多元,所以建議投資人對美股的布局最好採取分散策略,以掌握美股的輪動行情。

至於中國股市,林雅慧指出,雖然經過之前連續幾天的瘋狂上漲,但目前估值也只是從過去的過度低估,變成現在的接近15年平均值的水準。

此外,放眼亞洲股市,南韓股市現在的本益比僅有8.6倍,日股也只有14.7倍,菲律賓、新加坡、馬來西亞與印尼等地的股市估值,也在過去15年的平均值之下,因此,隨聯準會降息可能令美元轉弱,且亞洲央行也有可能陸續跟進降息的影響下,摩根資產管理對第四季對亞洲股市抱樂觀態度。

林雅慧指出,儘管聯準會在九月的預防性降息,已讓債券市場先反映了一波行情,但如果未來聯準會採取長期漸進式的降息,在美元走弱的情況下,對債券資產來說也是相對有利的環境。特別是高品質的投資等級債與非投資等級債,尤其美國投資等級債的殖利率為4.7%,非投資等級債的殖利率也達7.2%,依舊高於過去10年的平均水準,因此這些資產還是能有較優異的表現。

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