美債ETF止跌反彈!投資人關切是否真落底 法人這樣說

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美債ETF止跌反彈!投資人關切是否真落底 法人這樣說

2024/10/25 12:29:26文/資深記者 李錦奇
美債ETF止跌反彈!投資人關切是否真落底 法人這樣說

美國聯準會9月宣布降息2碼,但債券價格卻是不漲反跌,讓原本期望坐收資本利得的投資人大感意外,眼看美國10年期公債殖利率自9月下旬一路攀高,近一個月漲幅超過一成,也使得美債ETF價格直直落,短線跌幅至少5%起跳,有的甚至超過10%,投資人驚嚇不已。

隨著公債殖利率這兩天拉回,美債ETF價格也跟著小反彈,但受驚的投資人不免關切,真的止跌了嗎?反彈是真的還是假的?

國泰投信指出,本周債券市場受到川普聲勢攀升,當選機率提高,市場認為川普當選後會提高關稅,並且降低企業稅等政策,恐令通膨升溫,美財政赤字增加,公債殖利率短期出現明顯攀升,最新美國10年公債殖利率在4.19%,美債烏雲滿天。

國泰投信指出,從最新發布的美國聯準會(Fed)褐皮書可看到,9月初以來,美國大部分區域經濟活動停滯或下降,多個轄區的薪資增長放慢,通膨在多數地區持續降溫,顯示經濟增長疲乏,預期報告將支撐下一次的降息預期,勢必動搖11月6日至7日的利率政策會議。

國泰投信指出,報告發布後,美債價格這兩日已看到彈升,多數機構評估,11月再降息的可能性大,美債之前跌多,再跌空間已不大,美債投資人信心十足。 

盤點本周的美國長天期公債交易量仍高,國泰20年美債(00687B)日均量高達9.6萬張,顯示債券投資人仍在逢低加碼,昨日因Fed褐皮書發布,債價今天也反彈,截至發稿為止,反彈約0.7%。

元大美債20年(00679B)、群益25年美債(00764B)反彈也都超過0.7%。

大華投等美債15Y+(00959B)經理人郭修誠表示,美國相關經濟數據表現如預期,長短年期公債倒掛已結束,美國10年期公債殖利率持續維持4%以上。在這樣的環境下,建議投資人應布局於長天期的投資等級債,除了現在可領取穩健息收,還能期待降息循環中,債券價格上漲的可能性。

郭修誠說,根據歷史經驗,市場利率與債券價格呈反向關係,意味者在降息循環下,債券存續期間越長,賺得資本利得的空間與機會就越大。此外,只要發行人不違約,不論市場利率的漲跌,多數債券都有配發債息;票面利率越高,利息收入就越高。對於有息收需求的投資人而言,不妨選擇「高票息」、「高品質」與「低入手價」二高一低的債券商品,以獲得相對有吸引力的債息收入與資本利得。

根據CMoney統計至10/21,在台掛牌之債券ETF總市值約2.95兆台幣,相較9月底增長約334億,成長1.15%;成交量亦較9月底增長約16.31%,來到約72萬張,顯示市場提前反應聯準會降息之利多,且即使債券價格跌,買氣依舊活絡。

郭修誠表示,根據利率點陣圖,年底前還有2碼的降息空間,債券殖利率有望回落,還未入手或想加碼債券的投資人,不訪趁這波債市盤整之際,納入長天期的投等美債券配置,在現在的環境,無論是獲得債息收入,或是期待資本利得,都是好時機。

00959B即將首次配息,每單位配發0.055元,除息日為31日,欲參與配息的投資人最晚需在30日持有。



保德信投信指出,聯準會降息後,美債價格雖然有所回升,但目前的美國投資級債價格僅有93.36元,距離歷史均值103.13元仍有一段空間,眼見降息趨勢持續,債券價格可望走升,現在正是進場撿便宜的好時機。


 

PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈表示,美國投資級債大多為大型企業發行的債券,基本面相對穩定,信用前景亦佳,然而價格卻因2022年以來聯準會暴力升息而大幅下滑,甚至一度出現84.03元的低價,跌幅逾20%,儘管在今年聯準會9月降息後價格出現反彈,但仍低於過去20年平均,堪稱投資級債的「破盤價」。

從數據來看,美國投資級債基本面持續好轉,黃相慈分析,根據JPMorgan統計,美國投資級債信評上調與下調的比率,在今年上半年達到創紀錄的5.2倍,第二季有1940億美元的美國投資級債被調升信評,同期間,僅有140億美元的債券被下調評級,顯示整體信評表現相對正向。

黃相慈認為,美國經濟軟著陸是基本預期情境,穩健的企業基本面,搭配通膨放緩及未來寬鬆的貨幣政策,有利債市投資情緒,配合目前美國投資級債強勁的技術面,包括資金持續流入,以及第四季淨發行量下降等,預期至年底前多數時間利差將維持在窄幅區間內整理。

在產業選擇上,黃相慈建議,現階段較為看好基本面強勁的銀行業,料其有能⼒應對後續上升的壞帳,另外,更高的資本要求將有利其信用,此外亦看好能源,特別是油價有望維持在每桶70美元以上,⽀撐能源業發行人獲利及去槓桿。至於債券信評方面,建議聚焦BBB級債券,並關注潛在Rising star利差收斂機會。

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