債券ETF全面反彈　法人曝選後美債投資策略

美國總統大選落幕，聯準會降息1碼，激勵債券ETF今天全面反彈，法人認為，金融市場進入降息循環，長線仍有利債市多頭格局，且川普主政下，大美國時代來臨，有利美國企業重返榮景，包括企業債ETF、金融債ETF，都將是領息資產的佈局方向。

兆豐投信認為，美國十年期公債殖利率短線反彈已至過去一年來下降趨勢通道的上緣，預期逐步觸及年線價位，將對債券價格形成支撐力道，現階段債市投資價值浮現。

兆豐US優選投等債（00957B）研究團隊指出，當市場利率降息1%，平均存續期間13年的債券價格有望達13%的上漲空間，而投資等級債券具備幾大優勢：長天期債券存續期間、投資等級債券違約風險相對低、平均票息較高等利基。

兆豐投信表示，目前市場預期未來每次FOMC會議，皆可望降息1碼的機率仍高，當貨幣政策寬鬆方向確定，未來金融市場進入降息循環後，長線仍有利債市保持多頭格局，建議可藉由債券ETF作為資產配置工具，用相對小額或定期定額方式納入債券資產。

新光BBB投等債20+(00970B) ETF經理人王韻茹表示，川普當選後，預料企業減稅政策助攻下，有利海外營收占比高者(大型股)；對債市而言，將回歸貨幣政策與經濟數據基本面，尤其，美國景氣呈現軟著陸，吸引資金回流投資等級債，顯示投資級債券相較公債仍具表現機會，建議投資人可考量將美國投資級企業債納入資產配置。

王韻茹表示，尤其是鎖定純美國、長天期、BBB投資等級的大型企業債或金融債ETF，隨美公債殖利率竄高，相對公債更具高息收優勢，加上近來公債價格回落，空手投資人現階段挑選這類商品，有機會進場卡位相對較低的進場成本，讓美國長天期BBB投資級企業債ETF，成為川普未來完全執政下的新一波「領息資金潮」聚集地。

大華投等美債15Y+(00959B)經理人郭修誠表示，美國10年期公債的殖利率近一個月幾乎都在4%之上，引發此現象除了美國整體經濟活動仍強勁外，投資人降低對美國聯準會降息步伐的預期，也讓殖利率仍位於高原區。在此環境下，高票息的長天期投資級公司債，可提供投資人穩健的債息收入；換言之，若是十年期公債殖利率下滑，債券價格上升，投資人亦有機會獲得資本利得。

00959B自8月28日掛牌以來，受益人與規模持續成長，11月中將公告第二次除息評價結果，預估除息日為12月4日。

富蘭克林證券投顧表示，川普重返白宮，債市面臨兩大機會與兩項挑戰，機會在於：(一)美國公司債市可先受惠於川普減稅政策和其對經濟的提振效應；(二)有別於川普前屆任期中之2017～2018為升息年，本次2024年為聯準會利率起降年，對各債市為更有利的環境。

挑戰則為：(一)長短期殖利率不同調：根據美國聯邦預算問責委員會估算，川普政見若落實，可能在未來十年造成政府負債增加7.5兆美元，政府舉債增加將衝擊長天期公債表現；(二)緩降息：川普關稅和反移民政策恐導致物價回揚，所幸能源政策可望壓抑油價，聯準會可維持降息但為緩降態勢。

富蘭克林證券投顧建議，考量債市的機會與風險，策略上可雙管齊下，建議宜以持債平均約5年到期的中天期美元複合債型基金，分享各類債市能受惠的降息行情並規避長天期公債殖利率可能上揚的風險，再搭配美國非投資級公司債型基金爭取收益空間並分享川普提振經濟的行情。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊投資長暨精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，美國股市於川普確定當選總統後上漲，反應的是投資人對於美國經濟將有強健表現、法規鬆綁以及降稅的樂觀期待。團隊於大選前即評估聯準會利率最終可能只會降至約4%，屆時經濟若仍正成長，公債殖利率曲線轉陡下，意謂十年期公債殖利率將很容易到達4.5%～5%水準。

由過去經驗，金融市場總會表現的比聯準會政策方向更為寬鬆，因而易造成市場陷入先有樂觀預期而上漲，但後有調整預期而下跌的輪迴，此時需要有豐富管理經驗的主動式基金經理團隊幫助投資人評估市場波動和進行風險控管，以爭取各債市更高收益空間。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金為複合債券型基金，截至9月底持債到期殖利率為5.47%，平均5.27年到期，投組以高品質債為多，並分散配置於美國公債、投資級公司債和非投資級公司債。

富蘭克林坦伯頓公司債基金則是佈局美國非投資級公司債為主，截至9月底持債到期殖利率為6.92%，平均3.77年到期。經理團隊在爭取收益時也相當重視持債發行人的信用品質，對於川普概念股如金融、能源與航太產業也有加碼配置(截至9月底配置)。

國泰投信觀察，「長天期美國公債」今年格外受到關注，以國泰20年美債(00687B)為例，是今年來規模增加最多的美債ETF，最新規模超過2556億元，投資人數超過30萬人，近日一口氣追募400億元新額度，已獲央行核准銷售。

國泰投信指出，除了長天期美債，產業型債券ETF也是市場寵兒，尤其金融債擁有違約風險較低的優點，不少人紛紛進場搶當金融業「債主」，例如國泰10Y+金融債(00933B)今年來規模成長超過200%，是全台投資人數最多、成交最活躍的金融債ETF，想參加本月除息的投資人，最晚要在11月15日買進，股息將在12月12日入袋。

國泰投信認為，綜觀整體投資市場，已可以排除2025年經濟硬著陸的情況，除了美國降息起跑、美選不確定性告一段落，多項數據也顯示美國經濟仍然穩健，不過仍需留意國際政治局勢動盪，建議投資人要提升資產配置的抗風險能力，不單壓股或債，攻守兩者的平衡很重要，未來幾年發展重點還是在AI及半導體族群，可以多朝持有這些族群的ETF發揮。