台股低點狂拉740點！跌點縮至百餘點反應美伊戰火　分析師點評

台股連假期間，美國和以色列在台灣時間228下午突然對伊朗發動聯合軍事行動，伊朗最高領袖哈米尼身亡，伊朗隨後反擊，戰火擴及中東地區多個國家(多有美國駐軍基地)，布蘭特原油價格一度暴漲8.1％，隔日拉回2.5％；金價累計上漲約1.7％。

美股那斯達克盤前期貨盤，截至發稿為止，下跌約187點，跌幅0.75％，並未暴跌；日股一度下跌1564點，跌幅2.6％，但跌幅稍後也收斂，目前下跌約9百點，跌幅縮小至1.5％。

在市場擔憂補跌的陰影下，台股以35277點開出，下跌137點，行情很快急殺至34605點，重挫809點，但買盤很快進場，快速拉抬740點，最高來到35345點，也激盪出驚人成交量，截至10點，開盤1小時成交量高達4807.85億元，統計至11點，成交量仍高達6391億，預估今天成交可能高達1.18兆元，改寫歷史單日新天量。

展望盤勢，分析師謝明哲認為，台股今天表現比預期強勢很多，但下跌家數還是很多，靠著台積電撐著，加上盤面有主流，所以看起來沒有很差，但美伊戰爭的影響，應該沒有這麼快反映完畢。

謝明哲建議，操作應該汰弱留強，或是作一些事件型的短打交易，本周是企業公布財報、營收的高峰期，可以去押一些財報或營收好的個股。

謝明哲認為，目前離歷史高點還沒有很遠，如果中東情勢很快止穩，還是有再過高機會。

至於行情翻空的警示指標？謝明哲認為，重點應該放在外資期貨淨空單，上周突破3.6萬口，是近期以來很少見的維持在3萬口以上，如果沒有退降甚至往4萬口邁進，就有可能再出現修正。

中信投顧分析美伊衝突升級，認為後續觀察重點包括伊朗是否選擇軟化立場，重回核協議框架；衝突是否快速收斂；是否升級為長期能源與航運危機。

如果油價與航運成本長期居高，可能導致全球商品通膨回升、企業利潤壓縮、全球成長動能下修、Fed降息時點可能由Q3延至 Q4甚或不降息。

中信投顧建議，由於本次戰事衝突升級，建議短期操作原則包括控制部位，拉高現金水位；降低高評價部位曝險；增加防禦與實體資產配置。

中信投顧指出，如果衝突快速結束，這波市場修正反而是逢低介入機會；但若演變為長期封鎖與報復循環，油價失控所引發的總經與金融市場衝擊，將遠高於去年。現階段不確定仍高，降低槓桿保守應對。

至於美股，中信投顧認為近期美股受AI資本支出疑慮及私人信貸問題影響表現疲弱，這次美伊衝突更讓避險情緒升高，油價推升通膨預期、獲利成長下修疑慮疊加升溫，評價處於高檔區域的市場與產業，將優先面臨修正；此外，避險情緒將支撐美元短線偏強。
可能受惠產業，包括能源股、國防軍工股；可能承受壓力的產業包括航空與運輸、非必需消費、高估值成長股。

美債的部分，中信投顧認為，雖然短線避險買盤將壓低利率，但若油價長期居高，通膨預期回升將推升長端殖利率，預期10年期美債殖利率預料仍在 4% 附近震盪，關鍵在於油價是否演變為持久性通膨壓力。

另外，中信投顧也做國際油價沙盤推演，由於此次是美國直接參戰，關鍵變數在於伊朗出口與荷姆茲海峽是否受阻。

情境推演1.衝突快速降溫落幕
布蘭特油價短線衝高至 78–80 美元／桶後回落。

情境2.伊朗持續反擊甚至封鎖航道

若海峽運輸受阻，油輪無法進出，供應中斷風險將推升布蘭特油價上看 90 美元，甚至挑戰百元。
儘管 OPEC+ 具備增產能力，但若運輸瓶頸出現，增產未必能完全抵消風險。

黃金的部分，中信投顧認為短期情緒升溫或長期通膨風險，貴金屬皆具資產配置價值。在供給衝擊與政策不確定性並存時，黃金屬於風險對沖工具首選。

中東戰火重燃，引起市場不安，法人關注高股息ETF能否抗跌演出。統計今年以來截至2月底的含息報酬率，前五名依序為統一台灣高息動能(00939)的14.37%、復華台灣科技優息(00929)的13.03%、元大高股息(0056)的12.85%、台新永續高息中小(00936)的12.82%、FT臺灣永續高息(00961)的11.6%。

統一00939為月配息ETF，自首次配息以來，已完成19次配息，且每月配息記錄從未中斷。

00939經理人林良一表示，全球AI應用加速滲透、企業獲利持續上修，加上經濟維持溫和成長，股市上行動能充足。目前整體金融環境維持寬鬆，股優於債的氛圍為台股提供穩定支撐。半導體方面，台積電先進製程及先進封裝新產能火力全開，今年資本支出持續增長，帶動設備與封測供應鏈訂單暢旺；金融股則受惠於獲利穩健成長與高股利政策，持續獲存股資金青睞。

第一金投信指出，2/28美國與以色列發動代號『史詩怒火』與『咆哮雄獅』聯合空襲伊朗，導致伊朗最高領導人哈米尼等領導階層多人喪生，伊朗隨後進行反擊令中東地區多地陷入戰火，荷姆茲海峽運輸陷入停擺，國際油價一度突破80美元，10年期美債殖利率因避險情緒增溫而回落至4%以下。由於不確定風險升高及荷姆茲海峽呈現自主半封閉，預期黃金、原油及美債將受惠走揚，而軍工及航運類股也可望受惠。戰事發生，短期股市雖將呈現下跌，然評估近年6次地緣衝突對中長期股市影響並不明顯，市場仍將回歸至基本面

第一金投信指出，後續觀察重點包括，荷姆茲海峽是否長期陷入封鎖，導致國際油價大幅攀升並損害全球經濟成長；美國今年將舉行期中選舉，可負擔性為選民關注焦點，且美國初步達成對伊朗領導階層斬首目標，研判後續軍事衝突將相對克制，緩和地緣政治緊張對全球經濟與金融市場衝擊；及伊朗神權領導轉民主化機會等。

第一金投信表示，從過去經驗顯示戰爭對股市衝擊通常只是短暫性，目前看法伊朗高層團滅，發起毀滅性的大規模反擊機率不高，對基本面影響不大，今年台股企業獲利已上修成長30%以上，基本面良好，只是短線漲幅較大，若因戰爭衝擊導致回檔，反而是逢低加碼好時機，第一金投信對台股產業方面，持續看好標的如：ABF、 PCB、光通訊等。

「鉅亨買基金」認為，儘管地緣政治風險升高，但此波衝突較可能屬於短期事件性干擾，而非扭轉中期景氣與企業獲利趨勢的核心變數。只要局勢未演變為跨區域、長時間的全面失控，投資人可趁情緒面的市場修正，善用震盪機會，分批逢低布局。

「鉅亨買基金」總經理張榮仁指出，美伊衝突事件觀察重點將落在三大面向：第一，荷姆茲海峽實際封鎖時間與影響範圍；第二，能源供應是否出現實質中斷，而非僅止於風險溢價推升；第三，美方是否持續加大軍事與政治壓力。

張榮仁認為，市場短期將受油價、美元走勢與避險需求牽動，但真正決定資產價格方向的，仍是衝突是否外溢、是否改變全球供需與金融環境的基本面條件。

張榮仁認為，衝突全面升高的機率相對有限。儘管中國與俄羅斯發聲譴責，聯合國召開緊急會議，情勢看似緊繃，但伊朗周邊國家多半態度保守，不願明確站隊力挺。在缺乏區域實質軍事支持下，伊朗若要長期單獨對抗美方壓力，難度相當高。這代表衝突雖會放大短線波動，卻未必演變為長期、跨區域的全面失控風險。

至於油價走勢方面，短線已快速反映封鎖風險。荷姆茲海峽一度傳出航運中斷，使市場直接將供應衝擊納入定價，推升能源風險溢價。張榮仁提醒，中期仍須觀察伊朗是否具備持續性的海上封鎖能力。若封鎖時間拉長，不僅影響區域原油運輸，也可能干擾OPEC+已同意下月增產20.6萬桶／日的出貨節奏。建議投資人密切留意美國與西方國家對封鎖行動的回應力道，在情勢尚未明朗前，不建議大舉押注能源基金。

此外，「鉅亨買基金」表示，伊朗高層遭重創後，新權力核心能否釋出談判訊號，將成為市場關鍵變數。外界關注美方是否複製「委內瑞拉模式」，持續打擊既有權力核心，迫使出現更願意談判的新領導階層。若新領導結構傾向務實談判，甚至釋出緩和訊號，市場將開始提前反映政局轉向情境，屆時地緣政治風險溢價可能快速回落。

整體而言，「鉅亨買基金」強調，此波震盪偏向事件性衝擊，對中期經濟與企業獲利趨勢的影響仍待觀察。只要衝突未升高為長時間全面戰事，市場回檔反而提供布局契機。