中租投顧9月展望　建議這樣佈局

中租基金平台9月投資組合報告出爐，中租基金平台總經理蘇皓毅指出，驗證AI變現能力的核心指標之一，是資本支出報酬率（ROI on CapEx），若企業資本支出連續暴增卻未能同步帶動營收成長，恐將面臨投資人不買單的風險；反觀台灣供應鏈廠商川湖，將AI伺服器機櫃中成本占比不到1%的滑軌，透過技術加值將毛利大幅提升至87%，成為「利潤率擴張」的最典型代表。

除了獲利能力，充沛的自由現金流與舉債能力同樣是關鍵指標。今年8月專為微軟資料中心建設發行的「Project Odyssey」債券，殖利率高達7.228%、逼近非投資級債水準，市場認購需求強勁，最終規模上調至39億美元，反映科技巨頭寧可承擔較高的融資成本，也不願承受落後被淘汰的風險。

頂尖大語言模型業者Anthropic今年6月遞交上市申請，最快可望10月在美股掛牌，據英國金融時報報導，市場預估市值上看1.8兆至2兆美元。蘇皓毅認為，AI無疑仍是全球資本市場最強力的成長敘事，但獲利能力才是真正決定去留的關鍵。

蘇皓毅強調，在高利率環境下，企業將資源優先投入雲端架構與 AI 軟硬體部署，形成「重算力、輕人力」的結構性轉變。他進一步分析，聯準會主席華許在Jackson Hole央行年會發表上任百日談話，表態將堅定控制通膨，加上部分理事立場偏鷹，不排除年內仍有一碼的預防性升息可能；但考量美國核心通膨持續下滑，維持現有利率、觀察後續數據，才是較務實的作法。

面對「強者恆強、弱者掉隊」的市場格局，蘇皓毅指出，投資策略應從「預測轉折點」轉為「建立能穿越週期的配置」，善用中租基金平台「靈活扣」的智慧回檔加碼機制執行紀律扣款，讓每一次的回檔都成為累積更多部位的機會，小額定期定額也能參與這波AI浪潮。

在配置架構上，他建議核心部位可鎖定美、台、日、韓等具有AI供應鏈優勢的股票型基金或多重資產基金，衛星部位則可布局新加坡等成熟股市及新興市場股票型基金，承接資金外溢的成長機會，再搭配黃金股票基金作為長線避險配置，在追逐AI成長高報酬的同時，也能提高投資組合的多樣性與韌性。