台股收跌242點！法人看好Q4「三揚開泰」　曝布局建議

台股今天下跌242點，收在4萬6940點，失守4萬7千點，成交量縮至7159億元。外資賣超383億元，自營商賣超35.6億元，避險賣超102億元，投信買超17億元。

展望後市，統一投信台股研究團隊指出，最新公布的美國ISM製造業指數穩居榮枯線之上，新訂單指數高於存貨指數，對台股是一大正面指標；預估受惠於出貨量提升、規格升級，及缺料漲價等三大揚升動能，將有助拉抬台股第四季表現。

統一投信台股研究團隊指出，看好產業包含先進封裝/測試、IC設計，及硬體零組件如CCL & PCB、散熱、高壓直流電(HVDC) 等；此外，CPO/NPO加速導入，光通訊關鍵零組件成長可期。

統一投信台股研究團隊指出，AI需求增加形成排擠效應，非AI應用也漸有復甦態勢，讓握有關鍵零組件完整供應鏈的台廠產能成為各方爭搶重點，缺料漲價題材將成台股Q4主旋律之一。隨著AI伺服器換代，CCL規格升級、PCB層數也顯著增加，載板亦面臨供給吃緊現象。AI伺服器功耗上升，對水冷散熱、均熱片的規格和需求亦顯著提升；同時，為克服高功耗的供電瓶頸，HVDC將帶動電源零組件產值。隨傳輸速度提升，及Scale-up市場發展，更有望成為光通訊成長新引擎。

統一投信台股研究團隊分析，美伊戰事情勢未顯著加劇，油價波動收斂，Fed應不至於做出超乎市場預期的決策，推估Q4台股雖震盪難免，但大幅度評價修正的機率偏低。高檔震盪格局，使歷經多次景氣循環的台股基金投資價值顯現。

統一統信基金經理人楊雪幸表示，近來台股類股輪動加速，大型科技股面臨修正；但考量AI趨勢明確，且具產業領頭羊地位，投資價值已逐漸浮現，基金操作將採取「選股不選市」，逢低承接相關標的，並彈性調整持股比重與類股配置。

蘋果秋季新品發表會登場，iPhone Duo、iPhone 18 Pro與Pro Max均搭載採用台積電2奈米製程的A20 Pro晶片，國泰台灣科技龍頭（00881）基金經理人蘇鼎宇表示，這不只是手機晶片規格升級，亦展現先進製程的重要性持續推升，在AI應用快速發展下，市場對高效能晶片的需求增加，台灣從晶圓代工、IC設計到電子零組件等領域，皆於全球科技產業扮演重要角色。

蘇鼎宇指出，AI熱潮發展至今，市場關注焦點從題材轉向企業能否真正反映在營收與獲利。另一方面，全球大型雲端服務業者持續擴大AI資本支出，相關商機已從晶片進一步延伸至AI伺服器、電源、散熱及高速傳輸，台灣科技企業在不同領域均具備參與機會。

展望後市，蘇鼎宇認為，近期台股位處相對高檔，科技股短線難免會受到市場消息影響而震盪，因此，選股將更重視企業基本面。具備技術優勢、產業地位及訂單能見度的科技龍頭，在AI產業持續成長下相對具有優勢；對投資人來說，與其集中布局單一個股，或花費時間研究財報、追蹤市場消息與盯盤，透過ETF分散參與不同科技產業，並以定期定額或分批布局方式，以中長期角度掌握產業趨勢。

00881截至8月底，半導體投資占比57.15%、電子零組件20.82%、其他電子業7.89%、電腦及週邊設備業6.25%；主要成分股包括台積電、聯發科、台達電、鴻海、川湖、聯電及欣興等，從晶片設計、晶圓代工，到AI伺服器、電源及關鍵零組件。

台股歷史新高出現在6月22日，統計創新高以來，有26檔原型台股ETF維持正報酬，其中期間上漲3%以上、日均量交投熱絡呈現價量齊揚前十名的台股ETF，包括群益台灣精選高息（00919）、元大高股息（0056）、統一台灣高息動能（00939）、元大台灣高息低波（00713）等清一色都是高息型。以近月表現來看00919漲幅居冠。

群益台灣精選高息（00919）ETF經理人謝明志強調，台股雖然多頭格局未變，但切忌追高，應採分批布局策略，金控股擁有獲利具爆發力、獲利具續航力、現金股利率大幅優於市場平均，為高股息ETF必選成分股、股價漲幅跟不上獲利成長等四大利基，因此，建議投資人可續抱金融持股比例高的台股高股息ETF。

台股震盪、AI相關類股波動加大的環境下，投資人開始將布局範圍由單一市場擴大至全球市場。根據集保統計，近一個月ETF受益人數增加前十名中，除了台股ETF，貝萊德iShares安碩世界股票ETF（009826）也名列其中，受益人數增加超過2萬人，名列所有ETF第四名，成為近期人氣成長最快的海外股票ETF之一，反映部分投資人開始透過全球市場分散單一產業及單一市場風險。

貝萊德iShares安碩世界股票ETF（009826）基金經理人楊貽甯表示，AI成長動能仍是市場最看好的題材，但從資產配置角度，過度集中持股反而增加波動風險，如果投資人以長線投資角度考量，增持全球化部位、增加持股豐富度，不僅能掌握未來不同國家、產業、經濟體的輪動，也能達到分散單一市場的風險。

楊貽甯進一步說明，009826是直接對標全球股票且以台幣計價的ETF，投資人不用透過複委託與換匯即能直接於盤中交易，自8月3日掛牌以來，受益人數已經超過5.7萬人，ETF規模也成長突破75億元。

楊貽甯指出，受到中東緊張局勢升溫影響，近日國際油價再度來到每桶近100美元的水準，雖然市場仍展現韌性，但若能源供應中斷持續導致推升通膨，將成為影響市場的重點風險因子，且目前能源供應短缺問題已從原油轉移至精煉油品，部分柴油及航空燃油價格換算成原油價格已超過每桶 150 美元，也因此本週即將公布的美國 CPI 數據格外受到市場關注。

從近期市場表現來看，亞洲科技股展現相對強勢格局。根據統計，MSCI亞太（含日本）指數今年以來漲幅已超過23%、MSCI亞洲不含日本超過24%，均明顯優於MSCI世界指數的14%。

安聯投信表示，若美國科技巨頭掌握AI需求端與應用創新的發展紅利，亞洲科技產業則掌握AI落地最關鍵的製造與供應鏈能力。隨著AI資本支出持續擴張，從先進製程、CoWoS先進封裝、高頻寬記憶體（HBM）、ABF載板到AI伺服器等相關領域，均有望持續受惠，亞洲半導體供應鏈也可望成為下一階段AI投資布局的核心焦點。 

00412A安聯亞洲半導體主動式ETF基金經理人蕭惠中表示，AI發展趨勢仍將持續推動半導體產業成長，隨著AI產業逐步由「概念驗證」邁向「獲利實現」階段，市場資金關注焦點正由需求端逐步擴散至供給端。未來無論是CoWoS先進封裝、HBM、高階ASIC、高速傳輸架構，乃至資料中心、電力基礎設施與電源管理等相關領域，皆有望持續受惠於AI資本支出擴張趨勢。

「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，判斷高殖利率是否危險，不能只看利率水準，更要了解背後原因。若殖利率上升來自通膨失控、財政信用疑慮或債券供需惡化，便是需要警戒的「壞利率」；但若反映經濟成長具韌性、企業擴大投資及資金需求增加，就不宜直接解讀為景氣反轉。目前AI資料中心、高階晶片、電力與網路建設仍帶動大規模資本支出，顯示高利率與產業成長可以同時存在。

高利率對股市最直接的影響，通常不是立即壓低企業獲利，而是先引發估值修正。根據1994年至2026年的歷史資料，當美國10年期公債殖利率在21個交易日內上升至少50個基點，標普500指數在殖利率急升期間平均下跌0.9%；但急升告一段落後，未來1個月、3個月及6個月報酬中位數分別為2.4%、3.8%及7.9%。顯示利率快速走高容易造成短線重新定價，一旦殖利率趨穩，市場焦點仍將回歸企業獲利。

張榮仁指出，高利率未必會終結多頭，卻將明顯提高選股門檻。具有穩定現金流、健全財務體質及實質獲利的企業，較能承受融資成本上升；反之，高度仰賴借貸、需要頻繁再融資，或獲利仍停留在想像階段的公司，可能同時面臨利息支出增加與估值下修。因此，AI行情正由「題材驅動」走向「獲利驗證」，後續表現將更取決於企業導入速度、資本支出報酬率與自由現金流。

張榮仁建議，可將台股、美股及科技股基金作為中長期布局核心，以定期定額分散進場時點；能承受較高波動者，也可搭配「鉅亨超底王」，在基金淨值回檔達到預設條件時自動分批加碼。

追蹤NASDAQ-100指數的富邦NASDAQ ETF（00662）即將進入分割作業，富邦投信表示，分割倍數確定為5倍、即1拆5，預計11月11日至11月16日停止初級市場申贖、次級市場交易及轉換，11月17日恢復交易、申贖、借券及過戶，新受益權單位數亦於當日上市買賣。

富邦投信表示，此次分割主要透過降低每單位交易價格，提升投資人參與便利性；惟分割僅改變受益權單位數及每單位淨值，投資人持有基金的總資產價值不因分割而改變。投資人應特別留意11月11日至16日暫停交易期間，提前做好資金與交易安排，並以富邦投信及證交所最新公告為準。

富邦NASDAQ ETF（00662）經理人王辰方表示，00662成立於2016年6月3日，為國內具高知名度海外科技型ETF，此次分割後交易價格降低，可望讓投資人更容易依自身資金規模進行配置，並有利定期定額或分批布局。

展望美股，AI仍是支撐科技產業中長期成長的重要主軸。王辰方指出，美國企業AI支出持續擴張，今年上半年美股行情主要由企業獲利預估上修驅動，儘管大型科技企業積極提高AI資本支出，短期可能牽動市場對估值的看法，但目前企業獲利與利潤率仍維持強勁，科技企業資本支出占營收比重亦處高檔，顯示AI基礎建設投資週期尚未出現明顯降溫。

至於債市展望，台新美國非投等債ETF(00989B)經理人簡大為表示，若後市升息導致未來經濟放緩，信評CCC級違約風險較高的族群，利差走闊壓力較大，建議將資金轉往更高評級如B~B級之高息且財務相對穩健之非投資等級債，保留對基本面穩健、現金流強、負債結構健康的發行人曝險，避免過度追逐高殖利率卻高違約風險的標的。

資料顯示，9月非投等債券ETF年化配息率前十強皆達8%以上，其中，台新美國非投等債（00989B）及主動聯博全球非投（00984D）年化配息率皆突破10%最亮眼。

台新投信表示，美國非投等債 ETF 憑藉其「較短的存續期間」與「較高的票息收益」兩大核心防禦優勢，受利率波動影響有限，價格表現相對穩健，在目前具聯準會升息雜音的市場干擾下，建議投資人可以鎖定此類兼顧成長與防禦的穩定收息組合。

富蘭克林證券投顧表示，統計自2020年以來，新興市場債受市場事件的衝擊程度已明顯降低，在2020年受新冠疫情影響下跌12.1%，2022年受俄烏戰爭波及下跌9.1%，到2025年因川普宣布對等關稅僅下跌2.9%，再到今年來伊朗戰爭僅下跌2.2%，跌幅甚至低於高評等的全球複合型債券，顯示新興國家債市的成熟度提升、波動風險降低。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人何英信表示，許多新興國家實施審慎的貨幣與財政政策，通膨控制得宜，因此擁有較高的實質政策利率，例如巴西目前政策利率14%，扣掉通膨仍有接近10%的實質利率。以公債到期殖利率而言，埃及高達24%，哈薩克有14.5%、南非有8.8%，遠高於成熟國家4%~5%的水準。

此外，現今新興國家貨幣水準較2009年金融海嘯後低點與2002年科網泡沫後低點還要低四至五成，遠遠沒有反映已大幅改善的基本面，加上美國債務負擔與政策前景不確定性刺激市場資金分散風險、重新配置的需求，新興國家貨幣具備不可忽視的潛在升值空間。