星展集團看好台星陸股　建議配置5%至10%於黃金

星展銀行（台灣）今天發表第4季經濟暨投資展望，對股票市場維持建設性觀點，預期強勁AI資本支出將持續支撐企業獲利動能，並延續漲勢擴大。星展集團持續看好金融股，並關注AI主題與相關受惠族群。星展也看好中國、台灣及新加坡市場，建議投資人採取槓鈴式投資策略，納入科技類股及高股息資產。

歐股方面，星展認為AI受惠產業與金融股獲利動能改善，可望推動市場評價進一步上修；日股方面，看好科技及金融類股，認為全球AI資本支出擴張及日本國內通貨再通膨趨勢，將為相關產業帶來機會；另外，因AI投資延續、企業獲利改善及公司治理改革，星展集團對亞洲不含日本（AxJ）股市維持建設性觀點，認為其兼具結構性成長機會與穩定收益特性。

債券市場部份，星展看好存續期間5-7年的非投資等級債，且偏好的最佳信用評級已轉向BBB／BB級。考量目前的政策與利率波動性後，星展集團建議投資人存續期間應維持在5至7年。

另類投資方面，星展認為在亞洲需求穩健、中國槓桿交易受限及財政疑慮升溫的背景下，為黃金奠定支撐基礎。儘管黃金今年面臨通膨與政策緊縮的壓力，然而星展集團認為黃金已觸底反彈，並出現持續的上升趨勢，長期而言，黃金仍具良好的分散風險功能，建議投資人可將投資組合約5%至10%配置於黃金，藉以改善整體風險報酬。

此外，星展維持2026年及2027年的台灣GDP成長率預測，分別為11.6%及5.6%，另外也維持今明年的CPI（消費者物價指數）預測在2%以及2.1%。 

星展集團資深經濟學家馬鐵英指出，AI帶動的股市上漲已為台灣創造顯著的財富效應。台股年初至今上漲70%，成為全球第五大股票市場。金融資產升值使台灣家庭受惠，其中股票及共同基金目前占家庭金融資產近 30%。

能源價格方面，政府透過中油及台電吸收大部分上游能源成本上漲，降低成本向國內消費者的傳導。然而，隨著2公司虧損持續擴大，政府將需要在提供額外補貼以彌補虧損，以及允許國內能源價格進一步調整之間作出取捨。馬鐵英指出，12 月檢討會議後，電價仍存在調漲的可能性，亦可能進一步增加通膨壓力。

星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉指出，星展集團認為穩健的GDP成長、消費支出、就業市場以及生產力表現，應可讓美國聯準會（Fed）專注於抑制通膨。星展集團預期至2027年可能再升息2碼，聯邦基金利率將升至4.5%。

外匯市場方面，星展集團預期美國以外主要經濟體的經濟成長普遍展現韌性，削弱美國經濟一枝獨秀的美元優勢。儘管Fed鷹派立場並非特例，但相對較高的能源價格及美元利差優勢，仍有利美元表現；日本方面，受惠於國內政策支撐，可能吸引海外資產回流，帶動日圓走強；人民幣則因大額貿易順差及出口商拋匯支撐，匯率相對穩健。