債券型基金投資族留意！Fed升息力道趨緩　法人最看好這債券

美國聯邦準備理事會(Fed)與聯邦公開市場操作委員會(FOMC)本月只有升息1碼（0.25個百分點），放緩升息力道，看在國內投信法人眼裡，是債券市場的好消息，尤其，股市仍可能遇到不小波動空間，因此，建議投資人上半年資產配置還是朝向「債多於股」方向布局，其中，看好投資等級債。

瀚亞投資認為，聯準會利率政策拋出四大變化球，但政策方向大致與先前市場相同，預計聯準會於3月及5月各再升息25bps，隨著升息速度放慢，投資標的看好投資等級債券上漲機會。

瀚亞投信指出，觀察本次升息會議結果有四大變化球，包含(1)通膨放緩但居高不下，將「續調高利率區間」，升息步調由「趕進度」轉為「邊走邊看」。(2)未來「升息程度」重要於升息速度。(3)由「Higher」for Longer 轉為「High」for Longer，警告過早的寬鬆政策可能危及經濟。(4)市場預期聯準會可能於3月-5月暫停升息，將焦點轉移到利率高檔持續的時間。
 
瀚亞投資-優質公司債券基金研究團隊強調，聯準會雖釋出溫和鷹派轉鴿調的投資氛圍，但利率將持續高檔、美國經濟衰退風險仍存，看好投資等級公司債將受惠於升息接近尾聲的環境，同時不漏接市場上漲機會，及達到風險分散效果。
 
從資金面來看，2022年投資等級債發生有紀錄以來最嚴重的資金流出，但自2022年10月利率反彈後吸引大量資金回流，顯示需求出現反轉向上的跡象；此外，投資等級債利差由2022年10月的高點回落，亦顯示景氣預期轉趨樂觀，有利投資等級債券價格走升。
 
投資等級債在估值和基本面方面，也相對於風險性資產更具有優勢，隨著經濟軟著陸可能性大幅提升，帶動市場對於企業與總體環境前景預期趨於樂觀，市場風險偏好升溫，令投資等級債報酬率表現自2022年10月份以來持續走強。
 
瀚亞投資-優質公司債券基金研究團隊統計過去五次升息循環，最後一次升息確立後一年，投資等級債指數平均報酬為10.8%。目前美國投資等級債殖利率約高於5%，歷史經驗顯示，當美國投資級債殖利率>5.5%進場布局，則後6個月最高報酬可達16.9%；平均報酬為4.3%；未來1年表現最高報酬達27.6%，平均報酬為8.5%，表現均亮眼。

瀚亞投資進一步指出，相較去年充滿技術面的挑戰，今年利率環境可望相對穩定，看好投資等級債表現空間；另一方面，與對成長敏感資產相比，投資等級債健康的基本面、良好的信評展望及歷史低點的債券價格，均有助於降低成長獲利趨緩的影響，投資等級債的優質收益應可吸引更多想降風險的資金，也可望受惠於升息接近尾聲的環境，更能有效掌控風險並囊括甜美收益。

國泰投信總經理張雍川也指出，債券投資與股票市場評價方式不同，股市投資看的是公司獲利表現來評估，景氣不好，獲利就會受到影響；而債券投資，只要債券不違約，投資人買進債券後一直持有至到期日就可獲得當時購買到的殖利率，相對穩健。在全球經濟充滿考驗的2023年中，股市仍有可能遇到不小波動空間，因此，建議投資人今年尤其上半年資產配置朝向「債多於股」方向布局。

根據Bloomberg資料統計，近40年美國GDP成長率低於0、或大幅下滑的五個期間，投資等級債券其實都有雙位數以上的好表現，包括1981-1982年通膨及貨幣緊縮情形時大漲35%、1990-1991年上揚12%、2000-2001年科技泡沫時上漲18%、2008-2009年金融海嘯時上揚20%、2020年爆發新冠疫情時上漲14%，由此可見，即便經濟下滑，信用評級屬高評等的投資等級債仍有好表現，可謂是市場動盪中的投資避風港。

國泰四年到期成熟市場投資等級債券基金經理人吳艶琴表示，2023年投資市場波動仍大，鑒於股債資產長期表現呈蹺蹺板，加上去年下半年前置性升息，債券價格大幅受挫，一度跌破85元罕見價，價格跌多且波動較股票低的債券，在聯準會升息續放緩甚至有望升息止步的情況下，債券投資價值浮現，尤其有明確投資期間及鎖住債券殖利率的「目標到期債券基金」，將是今年相對穩健的投資選擇。

法人觀察，今年為債市投資的機會年，建議投資人可從鎖定債券收益率的目標到期債券基金入手，例如國泰投信正在募集的「國泰四年到期成熟市場投資等級債券基金」，透過聚焦歐美成熟市場、布局有一定到期日，持有較短天期，及具有高信評的優質投資等級債券，讓投資人入手後無須緊盯利率政策變化，就能輕鬆鎖定債券收益率，這檔目標到期債券基金，最低只要新台幣3萬元即可入手，投資門檻相較直接投資單一海外債券(最低投資金額通常從1萬美元起跳)來得低，且基金持債檔數逾50檔，有效分散投資風險。