SVB銀行倒閉傷害多大？主計長：台灣經濟成長率不下修　法人這樣看

矽谷銀行（SVB）因流動資金不足，被美國監管單位接管倒閉，市場關切此事將造成多大影響？投信法人認為，美國聯準會可能放緩升息步調，短期雖會造成市場震盪，但預期不會演變成大規模的金融系統性風險，後續仍需觀察是否擴散到其他業者。此事也引起立委關注，在立院財委會質詢此事，主計長朱澤民認為，初估台灣金融業曝險大部分為壽險業，共4.86億元，只會間接影響台灣，不會下修經濟成長率。

凱基投信指出，矽谷銀行暴雷後，市場對於景氣衰退預期升溫，並且猜測聯準會可能因此放緩升息步調，上週公債利率下行，與利率政策連動性較高的美國兩年期公債殖利率近三日自高點走降逾 55 基點至 4.46%。目前市場對於聯邦基準利率的升息終點預估由先前5.7%降至5.1%，三月會議升息預期由2碼降至1碼。

本次事件起因於矽谷新創事業過去一年相關產業低迷，導致銀行客戶因資金需求大量提款，而矽谷銀行過去將大量存款投資於國債及房貸抵押證券，近年來利率快速上升造成其持有的資產價格大幅下跌，因而造成大幅虧損，且在高利率環境下無力籌資而倒閉。

凱基投信指出，金融機構風險往往讓市場想起2008年的次貸風暴，惟本次事件雖造成短期市場震盪，但預期不會演變成大規模的金融系統性風險，3點理由包括：

1、矽谷銀行為地區性銀行，風險外溢效果將不會如金融風暴時期嚴重；另外，矽谷銀行的客戶集中於美國新創企業，總規模較小，因此矽谷銀行影響規模有限，非雷曼事件翻版。

2、美國財政部、Fed、聯邦存款保險公司(FDIC)已即時出手處理，除了確保存款戶不會承受損失之外，聯準會還推出新工具─銀行定期融資計劃(BTFP)，為符合條件的存款機構提供長達一年的貸款，替市場注入流動性及信心。

3、截至2022第三季，美國金融部門槓桿比例較2008年次貸危機期間的123%回落至75%。目前市場最擔憂的流動性因聯準會即時出手，利率市場沒有看到大幅緊縮的情形。

因此，凱基未來樂活多重資產基金經理人李怡勳認為，矽谷銀行應為個別事件，並非大規模的金融系統性風險，但後續仍需觀察短期的資金鏈問題是否擴散到其他業者，故在投資配置上還是會建議以股債分散配置之多重資產為核心配置，以靈活應對市場變化。

股票部分，因擔憂矽谷銀行資金鏈風險會擴散至其他產業，波動外溢效果，導致市場短線資金轉趨保守，但在聯準會及美國政府及時介入的情況下，今日亞洲市場情緒已有回穩，建議投資人不用過度恐慌，在低點貿然離場。考量目前美國景氣可能出現反彈拐點，可維持先前佈局步調，不過度追高、買黑不買紅、分批分散佈局，若出現較大拉回可提高加碼比重，參與後續基本面改善行情。

投資主軸建議著重高品質、獲利能見度高之企業為主，另外可以鎖定具長期成長趨勢產業及今年獲利成長預估優於S&P500之產業。

債券部分，凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF基金(簡稱：凱基AAA至A公司債，00777B)經理人黃鈺民表示，考慮目前矽谷銀行事件風險並未外溢，且企業體質仍然健全，預期今年整體債券違約率也將維持低檔，若相關事件使得聯準會得以軟化鷹派基調，更將壓抑公債利率上行空間，有利改善債券利率風險。

凱基投信表示，目前聯準會升息政策正逐漸進入尾聲，債券殖利率處於相對高位，總體經濟環境仍有利債券投資。基於短線信用風險升溫，建議投資人優先考量布局投資等級債，可把握收益機會並強化下檔保護，但長線可擇機布局短線受事件影響帶動利差擴大的信用債券，掌握相較過去為高的收益機會，以達分散信用風險之效。

群益投信指出，台灣在美國矽谷銀行(SVB)相關曝險部位微乎其微，投資人無須過度反應，不過，台股個股波動劇烈，基金投資的低波動優勢勝過個股，特別是強者恆強的基金在選股策略上更是優勢，短期大盤若有拉回，建議仍可以台股基金或具有低碳題材的台股ETF逢低分批布局。

群益投信表示，美國矽谷銀行(SVB)倒閉事件對美國銀行業基本面影響預期有限，尤其是大型銀行，不過短期間仍將打壓市場風險偏好情緒，因此建議若要投資金融業，應以投資等級的大型龍頭公司為主，較能兼顧收益及波動。反觀台股是投資人最熟悉的市場，台股基金可發揮最大的選股優勢及投資組合管理能力，台股資金行情未退後市仍可期，逢低拉回都是買點。建議仍可以台股基金或具有低碳題材的台股ETF逢低分批布局。

群益奧斯卡基金經理人杜欣霈表示，聯準會主席仍有較為鷹派的表態，以至於台股市場伴隨美股震盪，但大方向上，外資預期全球景氣在第2季落底，第3季開始復甦行情。台積電法說也談到半導體庫存第3季將會有所改善，因此，維持2023年台股復甦行情走勢的預期。

另外，近兩次Fed發言仍維持比較鷹派的看法，然而台股不像去年受到Fed影響就有較大較長的跌幅走勢，今年台股走勢已呈現低不再破前低的現象出現，這是復甦行情的起手式。近期在利空測試下，股價與基本面表現相對表現較佳之個股可多留意。看好伺服器、電子紙、半導體、網通、解封概念、綠能等類股族群。

國泰投信指出，美國矽谷銀行爆發流動性危機後，不到48小時內宣布倒閉，創美國2008年金融危機以來最大銀行倒閉案。受負面消息影響，上週全球金融市場擔憂金融業流動性危機而大幅震盪，上週五(3/10)收盤，道瓊工業指數下跌1.07%、那斯達克指數下跌1.76%、標準普爾500指數下跌1.45%、費城半導體指數下跌1.89%；美債市場則在市場情緒升溫、避險買盤湧入下，上週美國10年期公債殖利率通週大降25bps，收3.7%。

國泰投信指出，觀察美國大型銀行的流動性遠高於小型銀行，大銀行的流動性覆蓋率 (LCR)亦遠高於要求的水平；在壓力測試下，大型銀行具備充足的資本。且大型銀行存款資金更加多樣化，大部份存款受到FDIC保障，因此擠兌風險小。

受矽谷銀行倒閉影響，目前市場預期聯準會3月升息1碼機率大增，據芝商所FedWatch Tool顯示，預期聯準會3月升息1碼的機率升至82.6%、預期升息2碼的機率則由3/10的40.2%降至17.4%。未來觀察面向，除通膨數據外，亦須留意流動性狀況，如國際美元、商業本票利差、信用債利差等，目前稍微轉緊，但預期程度及廣度變化不大。

國泰投信分析，中長期來看，美國經濟軟著陸的機率仍大的預期下，持續相對看好信用違約風險較低的美國投資等級債市。

▼圖說：立法委員林楚茵今天也在立法院財政委員會就美國矽谷銀行（SVB）倒閉一事，詢問主計長朱澤民看法。（圖/林楚茵辦公室提供）

立法委員林楚茵今天也在立法院財政委員會就美國矽谷銀行（SVB）倒閉一事，詢問行政院主計總處主計長朱澤民，這件事會不會產生蝴蝶效應，產生金融風暴連動影響台灣經濟？在這次SVB倒閉事件中，台灣金融機構曝險狀況為何？

主計長回應，矽谷銀行往來對象多為美國新創科技業，屬於區域性金融業務，應不會產生系統性危機。至於台灣金融業曝險狀況，初估大部分為壽險業共4.86億元，影響不會太大。SVB倒閉只會間接影響台灣，因此不會下修經濟成長率。