央行不升息！利率「連五漲」以來首喊停　關鍵重點一次看

中央銀行今天舉行理監事會議，宣布利率凍漲不調整，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率，維持在1.875%、2.25%及4.125%。這是央行去年3月啟動升息，連第5季升息以來，第一次凍漲，維持在2011年7月以來的利率水準，仍是11年多來的高檔。

美國聯準會去年以來連續強力升息，累計已經升息20碼（5個百分點），反觀我國央行即便連續5季升息，也不過累計升息3碼（0.75個百分點），而美國聯準會今天暫停升息，先觀察市場狀況與利率政策影響，對於我央行來說，跟進升息的壓力自然也舒緩許多，今天決定不升息，市場也不覺得意外。

值得留意的是，央行為了打炒房，自2020年12月以來，四度調整選擇性信用管制措施，但這項措施已經在2021年12月之後，已經沒有再繼續，然而今天第五度祭出選擇性信用管制措施，將自然人特定地區第2戶購屋貸款，實施最高成數上限為7成，自6月16日起實施。

央行總裁楊金龍說，銀行不動產貸款佔總放款比率，由2020年底的36.43％增至今年4月的37.02％，民眾申貸第2戶購屋貸款的人數也增加，占比由上季的12.6％增至本季的15.2％，因此決定實施選擇性信用管制措施，原本沒有貸款成數上限，要調整為最高7成。

所謂的特定地區，指的是台北市、新北市、桃園市、台中市、台南市、高雄市、新竹縣、新竹市，也就是六都加上新竹縣市。

央行這次也下調了今年的成長率預測，由今年3月預估的2.21％，降至1.72％，沒有保2，一口氣調降了0.49個百分點。

央行預估下半年通膨率續緩步回降，全年CPI及核心CPI年增率預測值分別為2.24%、2.38%，低於去年的2.95%、2.61%。國際大宗商品與國內服務類價格走勢，以及天候因素，將可能影響下半年國內通膨發展。

●以下是中央銀行理監事聯席會議決議重點：

一、國際經濟金融情勢

本(2023)年3月本行理事會會議以來，受美、歐等主要央行持續升息之累積緊縮效應影響，全球終端需求不振，製造業景氣疲弱；惟服務業受惠於各國解除防疫措施，景氣回溫。影響所及，商品類價格因需求減緩漲幅縮小，而部分消費需求由商品移轉至服務，餐飲及娛樂服務等供不應求，且其勞動供需失衡推升人力成本，致服務類價格漲幅居高不下，全球通膨緩步回落。

近期部分央行仍持續升息，惟部分央行為檢視此波升息循環對經濟活動與通膨的累積影響效果，已暫停升息步伐。由於主要經濟體通膨壓力仍高，高利率將可能維持一段時間，預期本年全球經貿成長力道仍緩。

展望未來，主要央行維持高利率之持續期間、全球金融情勢緊縮幅度、中國大陸經濟復甦步調、地緣政治風險與氣候變遷，均是影響全球經濟金融前景的不確定性因素。

二、國內經濟金融情勢

(一) 本年第1季，國內防疫措施及邊境管制放寬，民生經濟活動正常化，民間消費升溫；惟全球景氣遲緩，供應鏈持續去化庫存，致台灣出口減幅擴大，民間投資轉呈負成長，經濟成長率降為-2.87%。近月出口及民間投資續疲，惟民間消費擴增，預期第2季經濟成長回溫。勞動市場方面，整體失業率回降，就業人數續增。服務業因疫後消費人潮回流，本年以來名目總薪資成長較上(2022)年同期增溫；惟製造業受出口衰退影響，名目總薪資成長減緩，且減班休息人數增加。

展望下半年，民間消費將續穩健成長，加以全球景氣可望回穩，受惠新興科技應用商機，台灣出口動能將漸回升。本行預估下半年經濟成長率將高於上半年，全年經濟成長率預測值為1.72%(主要機構預測值詳附表)，低於3月預測值之2.21%。

(二) 本年3月以來，隨蔬果等食物類價格漲幅趨緩，以及油料費走低，消費者物價指數(CPI)年增率持續上年下半年以來之緩降趨勢，至5月為2.02%；不含蔬果及能源之核心CPI年增率則為2.57%，回降速度較緩，主因國內疫後生活正常化，餐飲及旅宿服務供不應求致價格上揚。本年1至5月平均CPI年增率為2.44%，核心CPI年增率則為2.68%。

展望下半年，預期原油等原物料價格較上年為低，國內相關進口物價回降，商品類價格續呈回軟；惟娛樂服務價格走高，加以食材與人力等成本上揚，推升外食價格，致服務類價格居高。本行預估下半年通膨率續緩步回降，全年CPI及核心CPI年增率預測值分別為2.24%、2.38%(主要機構預測值詳附表)，低於上年之2.95%、2.61%。國際大宗商品與國內服務類價格走勢，以及天候因素，將可能影響下半年國內通膨發展。

(三) 本年3至4月銀行體系超額準備平均為600餘億元水準；日平均貨幣總計數M2年增率由上年第4季之7.25%，降為本年1至4月平均之6.69%；全體銀行放款與投資年增率則由上年第4季之6.66%，降為本年1至4月平均之5.55%。隨本年3月本行第5度升息，短期市場利率與銀行存放款利率均走升。

三、全體理事一致同意維持政策利率不變及調整選擇性信用管制措施

(一) 綜合國內外經濟金融情勢，考量本年下半年國內通膨緩步回降，第4季通膨率可望降至約2%；此外，國際經濟前景面臨諸多不確定性，本年國內產出缺口轉呈負值，國內經濟成長放緩大於先前預測。在本行已連續5次調升政策利率及2度調升存款準備率下，理事會認為本次維持政策利率不變，以檢視緊縮貨幣政策之累積效果及其影響，將有助於整體經濟金融穩健發展。

本行重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率，分別維持年息1.875%、2.25%及4.125%。

未來本行將持續關注國內緊縮貨幣政策的實施成效、主要經濟體緊縮貨幣政策的外溢效應，對國內經濟金融之影響，適時調整貨幣政策，以達成維持物價穩定與金融穩定，並於上述目標範圍內協助經濟發展之法定職責。

(二) 本行自2020年12月以來，四度調整選擇性信用管制措施，實施迄今，有助銀行降低不動產授信風險，全體銀行建築貸款與購置住宅貸款成長持續走緩，不動產貸款之逾放比率維持低檔；惟全體銀行不動產貸款占總放款比率仍高，加以本年第1季自然人新申貸第2筆購屋貸款人數及占比均較上季增加，以及自然人申辦特定地區第2戶購屋貸款之平均貸款成數居高且持續上升。為續強化管理銀行信用資源，降低相關授信風險，本次本行修正「中央銀行對金融機構辦理不動產抵押貸款業務規定」，新增規範自然人特定地區第2戶購屋貸款最高成數上限為7成，自本年6月16日起實施。

隨政府相關部會落實「健全房地產市場方案」，賡續完善相關制度與措施，預期效果將持續發酵。未來本行將持續關注不動產貸款情形與房地產市場發展情勢，並檢視管制措施之執行成效，適時調整相關措施內容，以促進金融穩定及健全銀行業務。

四、新台幣匯率原則上由外匯市場供需決定，但若有不規則因素(如短期資金大量進出)與季節因素，導致匯率過度波動或失序變動，而有不利於經濟金融穩定之虞時，本行將本於職責維持外匯市場秩序。