亂世進場買美股勝算高！正報酬機率75%　法人這樣看以巴衝突

2023/10/12 13:29:00文／資深記者李錦奇

國慶連假期間，以色列遭巴勒斯坦激進組織哈瑪斯(Hamas)突襲，以色列也立刻反擊報復，市場原本擔心，這將衝擊國際金融市場，不過，截至目前為止，市場並未受到大幅影響，股市反而連日上漲。法人也統計過往重大國際事件發生時，進場持有美股一年的正報酬機率高，且報酬率超過一成。

PGIM Jennison全球股票機會基金產品經理葉家榮表示，以巴無預警衝突震驚全球，不過美股暫時未出現明顯波動，市場正在觀察後續原物料價格是否出現大幅變動，進一步造成全球通膨壓力上升，進而影響聯準會利率決策，預期聯準會的利率決策仍是影響市場的最重要因素。不過從歷史事件來看，每當發生重大國際事件時，進場持有美股一年的正報酬機率高，且報酬率超過一成。

葉家榮進一步分析，統計2008年金融海嘯以來共發生8次重大國際事件，若此時進場持有S&P 500指數一年後正報酬機率達75%，僅有金融海嘯與最近一次美國加速升息、烏俄戰爭這兩次為負報酬，其他全數為正，且平均報酬率達14.2%，顯見若投資人能在市場不理性下跌時進場，可增加投資勝率與報酬表現。

葉家榮指出，哈瑪斯組織並不代表整個巴勒斯坦，市場目前解讀為以色列與哈瑪斯之間的戰爭，從以色列目前中斷加薩走廊資源供給，以及美國總統拜登表達軍事援助支持研判，以色列控制權占優勢機率高；另外，明年美國總統大選在即，目前控制通膨是拜登能否勝選的議題之一，若出兵恐對於通膨添變數，加上美國選民過去對於出兵伊拉克並非有正面回應，預期美國參戰機率不高，不過後續將持續觀察戰爭影響範圍是否會進一步升級。

葉家榮認為，除了觀察戰爭發展，聯準會動向也是金融市場重要觀察指標，根據CME最新Fedwatch顯示，11月與12月利率會議維持利率不變的機率高達84％及70％，也是近期股市連續三天反彈上揚的主因，就目前來看對主要國家經濟的直接影響有限，本週市場重點將聚焦12日美國將公布9月CPI，市場預估最新CPI年增率為3.6％，相較前月3.7％再走緩，只要核心CPI能符合預期持續下滑，將有助於第四季股債資產的後市表現。

富邦投信指出，每年10到12月的第四季通常是全球的消費旺季，在基本面拉抬下，股價上漲的可能性遠大於下降的可能性。觀察過去4年，美股第四季表現均佳，NASDAQ指數扣除空頭的2022年外，季節效應明顯，平均漲幅7.8％，美股在美國政府關門的危機解除後，今年有望延續歷年的股市走勢，繼續向上進攻。

富邦NASDAQ (00662)ETF經理人王辰方表示，今年因輝達與AI產業的蓬勃發展，造成美國科技類股交投熱絡，截至9月底，NASDAQ指數今年合併漲幅約為27.27％，大幅超越S&P 500指數的12.13％，待美國政府關門等不確定性因素消失後，NASDAQ指數將有望延續今年漲幅，加上第四季美股季節性的強勁表現，美股有望再創波段漲幅。

王辰方進一步指出，富邦NASDAQ ETF追蹤的正是NASDAQ-100指數，該指數權重前幾大的個股，皆是全球具領導地位的科技公司，這些公司不但有高獲利性外，也握有充足的研發資金與人才，未來不論是要做內部的研發支出、或外部的併購需求，皆能滿足，能為公司帶來更多增長動能。

此外，美國科技股為市場關注重點之一，整體而言市場氣氛漸佳，後續可持續留意相關產業動向，操作上，王辰方建議看好未來全球新科技、新經濟發展的投資人，可分批佈局富邦NASDAQ ETF參與市場行情，長期持有。

施羅德投信認為，第三季因為供需失衡造成油價短期內飆漲，展望未來，面臨中東情勢緊張，以及供應國持續減產的影響下，預期仍會維持高檔。在投資上，建議投資人可留意新一波的投資契機，不妨以能源基金伺機布局，並且聚焦在價格仍被低估的中小型股，以此參與能源市場的另一波機會。

施羅德(環)環球能源基金產品經理林良軍分析，今年以來，全球疫後解封讓經濟復甦成長，另外是觀光旅遊復甦同時大幅推升了對原油的消費需求。根據國際能源組織(International Energy Agency)的統計，今年6月全球原油的需求創下1.03億桶的歷史新高，且預期明年全球原油的需求仍將持續成長。

另一方面，石油輸出國組織與盟國(OPEC+)決議減產至12月也壓低原油的供給。例如沙烏地阿拉伯大幅減產原油從1200萬桶降至9百萬桶，而伊拉克、科威特、阿聯酋等國也將持續減少原油產量。此外，在國際減碳的趨勢下，能源公司紛紛致力於投資能源轉型，導致原本能源產業的支出都維持偏低的水準。在產能投資不足下，也因此預估原油未來新增供給會十分有限。

根據華爾街主要銀行分析，高盛10/2報告，能源股本益比僅10.2倍，不但大幅低於全球股市的16.2倍，且為11大產業之中價值面最便宜的，對於歐、美、亞洲的能源股均給予加碼評級，並預估2024年原油價格上看100美元；摩根大通銀行9/24報告認為原油供需已嚴重失衡正進入超級週期，將全球能源股的投資建議調升至加碼，並預估布蘭特油價2024年可能達110美元，2025年則上看120美元。

綜合以上，林良軍說，因為原油需求增加但供給持續減少，且美國和已開發國家的原油庫存持續處於近5年來的歷史低檔，預估全球能源供需緊繃情況仍將持續並支撐油價維持高檔。

林良軍指出，隨著時序進入秋冬，取暖用油需求將增加，統計過去20年來的歷史數據，顯示每年第4季至隔年第2季，能源類股普遍漲多跌少，整體而言第4季為能源股每年多頭行情的起點，因此目前正是逢低布局能源基金的好機會，建議以短線爆發力強，中長期又能超越全球股市的中小型能源股作為投資
首選。