星展銀：第4季股市受壓！看好這2市場　黃金納入避險資產

星展銀行（台灣）今天發表第四季投資展望，研判第四季股市將受到壓抑，在成熟市場當中，相對看好美國和日本；債券當中，看好投資等級債；股債之外，應將黃金納入投資組合； 匯市部分，預期美元指數至2023年底仍將保持相對強勢，日圓波動仍將偏高。 

星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出， 近期數據顯示美國經濟可望呈現軟著陸，較低的經濟成長和逐步趨緩的通膨，暗示著美國政策利率已接近高點。但星展集團認為聯準會並不會立即降息，而在暫停升息的期間，資產負債表將持續縮減、實質利率上揚，預計貨幣政策將持續趨緊直到通膨回落至目標。

星展集團認為，這樣的利率環境未必不利於信貸（企業債）和股票等風險資產表現，在總體經濟面仍具不確定性的情況下，維持看好擁有經濟護城河特徵，受惠於長期成長趨勢，並可持續獲利及成長的優質股。

陳昱嘉指出，基本面強勁的公司較能承受具挑戰性的環境。也看好亞洲股市不含日本，基本面並未反映在價值面，2010年以來全球股市本淨比，一直高於亞洲股市不含日本（如下圖，記者李錦奇攝影）。

至於中國股市，陳昱嘉指出，價值面吸引人，但表現一直不如市場預期，期待有讓人耳目一新的政策措施，否則市場表現還是會平平。

債市部分，星展集團持續看好存續期間介於3至5年，評級為A/BBB的投資等級信貸（企業債），理由是較能承受長時間的高利率環境，且如若發生外在事件導致市場出現震盪，投資等級債也可望降低股市急劇下跌時對整體投資組合的衝擊。

公債部分，星展認為2年至5年期公債，可望有較佳表現，另外，星展也提醒投資人應謹慎看待非投資等級債，留意因利差帶來的違約風險。

股債之外，星展集團持續認為應將黃金納入投資組合，做為因應市場震盪下的風險分散工具。油價研判將逐漸見頂，以布蘭特原油來說，預估今明年每桶維持85-95美元區間。

匯市部分，星展預期美元指數至2023年底仍將保持相對強勢；日圓受到日本央行緊縮行動緩慢的影響，波動仍將偏高；歐元部分則因歐洲市場成長趨緩且呈現負利差而面臨壓力；中國因令人失望的經濟復甦和不動產情勢引發的信心危機，令亞洲貨幣承壓，今年以來，除了印度盾以外，亞洲貨幣普遍表現不佳。