台股限空令失靈！分析師：「禁空令」才是極端手段　何時啟動看這2大指標｜財經

雖然金管會上週緊急祭出「限空令」，但台股今天還是下跌124點，以13300點作收，再創去年11月以來的波段新低點。分析師認為，限空令失靈，符合預期，並不意外，「禁空令」才是真正的極端手段，有機會看見台股的中長期底部。

承通投顧分析師洪孟丞上週接受品觀點訪問時，即指出《金管會祭「限空令」搶救台股！調降盤中借券賣出委託數量　調高融券保證金至100%》，金管會雖然藉此表態護盤，但效果不會太大，因此，對於台股今天依舊下跌，他並不覺得意外。

他指出，陸股與韓股今天休市，台股量縮，突然有買盤進來，就會上拉，從盤面來看，國安基金今天明顯有點火動作，這也是今天台股盤中一度急拉，嘗試翻紅的原因之一。另一個原因是，日股盤中一度上拉，也讓國安基金有出手機會。

「禁空令才是極端手段！」洪孟丞指出，參考過往經驗，當政府祭出禁空令，例如全面禁止放空股票，或是平盤下禁止放空，短期雖然會產生大波動，例如2014年，盤面突然沒有空單，想要避險的資金，會跑到期貨市場去放空，接著帶動股票倒貨賣壓。不過長期下來，禁空令會有用。

洪孟丞指出，當賣壓宣洩後，後面沒有新的放空，行情會進入橫盤，無量整理，一旦時機成熟，容易反轉上攻。另一個原因是，通常是股市跌幅重了，政府才可能推出禁空令，採取極端手段，這也意味著，禁空令出現時，很可能是股市低點。

不過，洪孟丞也說，政府如果實施禁空令，也不見得一定是股市低點，只能說，是一半一半的機會。

至於禁空令何時可能出現？洪孟丞認為，有2大參考指標。第一，過去，當韓國與歐洲，實施禁空令時，台股也可能實施。

回顧2020年3月，南韓政府實施過股市禁空令，限制放空股票，直到2021 年 5 月局部解除禁令，允許放空Kospi 200 指數及小型 Kosdaq 150 ，一共350檔股票。

當時，英國、義大利證交所也都曾經禁止放空股票。

最近，南韓媒體報導，南韓政府已經考慮，如果南韓股市持續波動，考慮再度祭出禁空令，且外資和國內機構的股票空頭部位如果超過 90 天，未來必須通報監管機關，以遏制投機性放空。

洪孟丞提出的第2個參考指標，是融資餘額如果低於1千億元以下，融資斷頭賣壓湧現，也是台股禁空令可能登場的時機。目前台股的融資餘額約在1777億元。

展望盤勢，洪孟丞並不悲觀，他認為台股今天雖然下跌，主要是因台積電走跌，其實有不少個股是上漲的，如果大盤指數能突破上週的13466點，就有短多機會，中小型股表現空間較大，可以找被錯殺的、基本面維持穩定成長的個股；至於大型股，如果外資沒有回來，不會有行情。整體來說「萬四以下可以買，萬五以上要賣，必須區間操作」。

金管會上週推出的2項限空令，包括

1. 調降每日盤中借券賣出委託數量，由原不超過該種有價證券前30個營業日之日平均成交數量之30%調降為20%。

2.上市及上櫃有價證券之最低融券保證金成數由90%調整為100%。

群益投信投資長李宏正表示，過去因1998亞洲金融風暴、2008金融海嘯、2015中國股災、2020新冠肺炎，共有四次，台股祭出禁/限空令，統計之後，台股表現在後一周、一月、一季、一年的指數都是正報酬，平均為3.55%、2.21%、7.13%、33.24%，再以勝率來看，勝率都有七成五以上，後一年勝率更是百分百。台股目前本益比不到11倍，中長線而言，投資人可趁機逢低分批布局。

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