MSCI今年5強產業一表掌握　通訊、公用事業前11月漲幅29.7％起跳

法人檢視MSCI各產業指數今年前11月表現，通訊服務、公用事業漲勢最強，漲幅分別達33.9％與29.7％，緊追在後的是資訊科技、金融、工業，漲幅至少22.9％起跳。

第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人林志映認為，AI公用基建迎接爆發性成長期，公用事業打破傳統「低成長、高防禦」的投資印象，今年在全球金融市場表現突出，顯示公用事業不再只是傳統防禦資產，在轉速新引擎推升下成為加速成長型資產，全球風險資產震盪攻高之際，宜適度搭配具攻擊力與收益力的穩健資產，發揮攻防兼備投資應變力。

林志映指出，12月聯準會再度降息一碼、加上意外祭出QE政策，成為公用事業評價上調的利多，市場預期聯準會將採取緩慢、預防性降息循環，公用事業本身為利率敏感度高的產業，利率下降將有助於擴大建設、基建升級等舉債成本結構優化。

另外，AI深度應用趨勢，從資料中心運作，到AI晶片算力提升，都對電力帶來龐大消耗需求，林志映說，AI資本支出熱潮仍會在2026年持續，電力是AI時代最強軍火供應商，公用事業與基礎建設從過往民生提供角色，出現結構性需求轉變，AI供電需求成為公用事業成長主力。

Bloomberg資料統計，標普公用事業在今年第三季財報中，有高達57%企業財報結果優於市場預期，突顯相關產業不僅獲利穩固，基本面亦持續改善。

林志映指出，水電瓦斯等公用事業營收以內需市場為主，並有政府長期合約與監管機制保障，產業獲利與現金流穩健，強化投資組合底氣；此外，公用事業與基礎建設產業佈局主軸，也從防禦調整為兼具穩健收益與連動科技主題的成長性佈局，核心投資納入電網、輸配電、公用事業等穩健收益護城河，同時適度納入受惠AI用電需求，讓投資組合更有機會參與AI結構性成長紅利。

川普推出「美國科技部隊」計畫，預計將招募1000名工程師和技術專家投入聯邦政府的AI基礎建設，並獲輝達、微軟、蘋果等科技巨頭支持。

法人解讀，這顯示AI發展已從產業層面提升至國家戰略高度，預期將帶動科技投資持續升溫，為全球科技類股注入新動能。

統一全球新科技基金經理人郭智偉指出，儘管近期AI類股震盪，但基本面依然穩健。AI供應鏈中，微軟、Meta、亞馬遜等具現金流優勢的雲端巨頭競爭力強，晶片、PCB、CCL等硬體廠商持續受惠。天然氣發電設備商GE Vernova訂單滿載至2028年，凸顯AI基礎建設需求強勁。短期雖有年底獲利了結賣壓，但中長期AI投資趨勢明確，硬體供應鏈最為受惠，投資人可以透過逢低布局或是定期定額的方式，參與2026年科技成長行情。

台新標普500 ETF(009806)研究團隊表示，近期美國金融市場在利率震盪、科技股評價修正與資金流動分歧的情況下，整體仍維持穩定，儘管偏高利率壓抑部分成長型企業估值，但本季多數企業財報表現優於市場預期，使標普500指數在震盪中仍有支撐，延續年初以來的強勁漲勢，也是四月股災以來連續第七個月上漲。

展望後市，Fed後續持續降息機率高、CSP大廠持續上修資本支出，美股續航力仍加。據統計，持有美國標普500指數只要超過一年，勝率高達75%，布局標普500 ETF有甜頭。

台新標普500 ETF(009806) 研究團隊指出，綜觀過去數十年，美國股市長期位居全球最大市值國，即便經歷1987年黑色星期一、2000年科技泡沫、2008年金融海嘯及2020年新冠疫情危機等，大跌過後美國股市仍能創下歷史新高，又根據歷史統計，自1929年以來近百年數據顯示，持有美國標普500指數短中長期正報酬機率皆高達6成以上，尤其若持有十年，勝率更高達94%，由此可知長期投資美股的重要性。

台新標普500 ETF基金（009806）研究團隊表示，今年來在關稅消息紛雜中，公用事業、必需消費類股仍表現優異維持正報酬，多元的資產配置及大型股的選擇更為重要，而全球最多資金追蹤的標普500指數就具備以上兩大特點：資產的多元配置優勢除了能在順勢時享受到大型股的凌厲漲勢外，逆勢時也能有醫療、公用事業及必需消費等板塊支撐，投資人不會錯過任何一個產業趨勢。

另外，面對關稅問題時，大型公司也相對中小型公司更具備解決問題與調整結構的能力，更能緩和經濟逆風所帶來的影響。

富邦標普500 ETF（009814）經理人謝恩雅表示，根據 Bloomberg資料，美國企業獲利展望持續上行，預估2026年S&P 500企業獲利成長率可達 15.7%，優於2025年的11.2%，展現美股企業營運體質穩健、獲利具延續性，長線投資價值依舊明確。

聯準會12月再降息1碼，並淡化未來貨幣政策不確定性，有助降低市場避險情緒。富邦投信指出，降息循環重啟、資金面維持寬鬆，為美股後市帶來更具支撐力的資金環境，預期有助延續當前多頭格局。

市場關注的元月效應也成為提前布局S&P 500的重要訊號。謝恩雅指出，根據 Lipper 資料，過去十年（2016–2025），S&P 500 指數1月收紅機率達60%，其中2023–2025年更呈現連三年上漲；建議投資人可於 12 月提前卡位，掌握元月行情啟動前的布局良機。

009814追蹤標普500指數，等於投資橫跨科技、醫療保健、金融、消費等美國核心產業龍頭，也是國內追蹤該指數的ETF中首檔採季配息機制的產品，兼具高透明度與多元產業覆蓋，一次買進美國大型企業整體競爭力。

009814已於12月4日獲主管機關核准成立，19日將在櫃買中心正式掛牌。

主動復華未來50ETF（00991A）也是新登場的ETF，不過主攻的是台股市場，最近順利募集逾百億資金成立，今天掛牌交易，終場收在平盤。

00991A經理人呂宏宇表示，AI仍是台股最重要的成長動能，隨AI相關技術與產品應用進步、龍頭廠商策略合作或跨足更多應用端領域，將帶來新的成長機會，因此布局投資主題將分四大類，鎖定產業能見度較高、具成長性的AI供應鏈類股。

其中，半導體配置比重約35-45%，聚焦AI使先進製程、封測及相關設備需求大增，供需失衡受惠股等；35-45%布局於AI資料中心相關的關鍵零組件，例如散熱、PCB、電源、連接器等電子零組件類股；5-15%於AI伺服器、網通等；同時也會擇機布局具獲利潛力的金融、航運、內需、綠能、軍工等非電子族群。

呂宏宇指出，溫和降息措施有助金融市場穩定性及評價表現，預估2026年台股整體企業獲利有機會成長約兩成，加上總體經濟溫和成長，以及台股市場資金動能仍強，使多頭行情有望延續。

近期美股出現明顯修正，市場多將原因歸咎於部分科技巨擘對未來需求轉趨保守。「鉅亨買基金」指出，真正讓市場不安的，是來自Google發表的AI論文，不只挑戰現行大語言模型的核心訓練邏輯，更動搖整個AI算力投資敘事的根基。

Google 論文提出「Nested Learning（巢狀式學習）」概念，主張先建構小型、可重複運用的知識單元，再逐步擴展至更高層次的理解與推理能力，理論上可提升學習效率，並降低對單純算力堆疊的依賴。市場擔憂的是，若訓練模式出現根本性改變，既有的硬體投資方向恐需重新調整。

不過，「鉅亨買基金」認為，即便此技術路徑最終獲得驗證，也不代表AI產業走向泡沫化，而是邁入下一個發展階段的轉折點。

「鉅亨買基金」總經理張榮仁指出，無論AI模型架構如何變化，對運算能力與晶片的需求不會消失，只是呈現形式不同。真正具備長期競爭力的，並非押注單一技術路線的業者，而是擁有先進製程、良率控制與量產規模優勢的半導體製造端。在此脈絡下，台灣半導體產業反而有機會在下一階段扮演更關鍵的角色。

張榮仁進一步分析，目前仍難以判斷Google提出的新訓練路徑是否會成為主流，但可以確定的是，AI的長期成長趨勢並未改變，改變的只是「如何走得更快、更有效率」。在此轉折期，單一押注某種架構或特定供應鏈角色，投資風險明顯升高。與其自行猜測最終贏家，不如透過基金投資，交由主動式管理的專業經理人分散不同技術路線的風險，同時保留參與AI長期成長的機會，才能在高度不確定的環境中，提升勝率而非放大波動。

根據理柏統計，今年以來截至 11月底，台股基金平均報酬率 34%，其中表現最突出的台股基金漲幅普遍超過50%，最高甚至達63%，大幅領先大盤約20%的漲幅。

張榮仁建議，面對市場波動及不確定風險，可優先考慮成立逾20年的老牌台股基金，這些基金歷經多次景氣循環仍能穩健表現，反映投資管理團隊在研究深度、投資紀律與風險控管，都有長期累積的深厚實力，更能經得起時間的考驗。