過去一年多來，高利率環境壓抑公用事業類股價表現，不過，隨著美國聯準會連續3次停止升息，且主席鮑爾表達了鴿派立場，市場樂觀期待明年將轉為降息，這也讓法人認為公用事業可望迎接補漲動能與轉機行情。來看法人怎麼說？過往歷史統計又是如何？

第一金投信2024第一季投資展望出爐，投資長曾志峰認為AI主題仍為驅動股票市場主旋律，元月行情、選情挹注的政策受惠股，可留意六大產業，作為衛星資產配置部位；債券可採槓鈴式策略，分別配置長、短天期債券，不妨鎖定如百大企業A級公司債部位。

第一金投信發表第四季投資展望，認為進入年底、跨年度之際，也是傳統股市旺季，資金可望挹注股價表現，特定產業如AI相關、軍工等，第四季至明年仍有長趨勢行情可期，另外也可留意台股政策紅利及選舉行情，挑選族群以台股核心戰略政策主打的受惠類股等。

全球經濟增長放緩，歐美通膨問題仍未解決，緊縮的金融環境等不確定因素，讓法人開始期待具防守性的基礎建設類股，滙豐全球基礎建設收益基金經理人劉柏廷表示，升息對企業盈利的影響將於下半年浮現，看好基建板塊中的公用事業，受經濟影響較小，且現金流長期穩定，此類企業在波動市況中可提供防禦性。

基礎建設改革，一直是全球各國無法停止的任務，預估全球2022年到2024年基礎建設支出將超過70兆美元，加上基礎建設和公用事業屬於剛性需求，具有成本轉嫁的能力，法人統計基礎建設基準指數，自2003年成立至2022年，報酬率高達662％，勝過S&P500指數的547%、MSCI世界指數的488%，以及美銀美林全球高收益債指數的288%，成為對抗通膨的資金避風港。

近期基礎建設指數表現不佳，表現落後科技股指數，但法人統計2003至2023年5月歷史資料，發現基建指數落後那斯達克指數達7％以上，歷來包含這次共計10次，前9次數據來看，6個月後上漲機率78％、平均漲幅6.3％；1年後上漲機率89％、平均漲幅16.6％。顯示基礎建設出現的回檔，反而創造進場投資的契機，但這回能否歷史重演，有待觀察檢驗。

淨零碳排，成為全球主流趨勢，也為能源轉型基礎建設，帶來商機，另一方面，市場擔心經濟衰退，通膨壓力又未消散，在這高通膨、低成長的環境下，基礎建設產業提供生活所需的必要服務，即便遇到景氣衰退，終端需求相對穩定，仍能維持穩定的獲利表現，成為法人眼中，具有防禦效果的投資方向。

美股反彈，讓投資人鬆了一口氣，不過，通膨數據、地緣政治及美國銀行業的挑戰等因素，仍持續干擾全球投資市場。滙豐投信指出，較為波動的金融市場環境仍將持續，防禦/價值型投資將會是下半年投資主流。

股市近期陷入整理，台股今天盤中還大跌2百點，累計4月以來，跌幅約2.6％，同一期間，Nasdaq與費半指數分別下跌1.5%及7%，反觀道瓊公用事業指數逆勢上漲約3.6%，展現防禦概念股的特色。

水電瓦斯等基礎建設，是民生必需，具有一定的需求，相對能對抗景氣衰退，統計今年第四季以來，公用事業基礎建設基金，平均漲幅6.8%，展現防禦型投資特性。