經濟衰退風險不減！法人提醒防禦投資　留意基礎建設新趨勢產業

歐美金融危機頻傳，負面訊息導致市場波動加大，也提醒了市場，經濟衰退的風險依然不能輕忽。法人認為，防禦類投資仍值得投資人留意，尤其，能源轉型與能源安全等相關產業，將是基礎建設新趨勢。

第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人林志映表示，為了打擊通膨，美歐後續升息步伐仍將持續，中性貨幣較可能出現在年中過後，長短債殖利率倒掛的幅度仍高達50點，仍隱含經濟衰退的風險，投資人宜留意產業成長的差異。

林志映表示，基礎建設新趨勢產業，如能源轉型與能源安全等，受惠於新投資計畫、政府政策補貼，研判後續產能、需求，與獲利成長可望持續提升。

林志映說明，全球推動低碳、脫碳、2050淨零等政策，迫使各國政府、各大企業強力落實新能源政策，同時也大力推動基礎建設新的改善與發展，其中，歐洲更是清潔能源、再生能源推動的領先者，根據歐盟委員會的統計，在各項能源政策的推動下，歐盟再生能源佔總消費目標比重逐年提升，從2010年的14%、2020年的22%，至2030年可望達到45%，隨著生產供應鏈的問題緩解、政府獎勵政策挹注動能，新增再生能源產能可望再提升。

林志映提醒，整體金融環境，對於高成長性產業的獲利帶來壓抑，此外，高槓桿企業也面臨償債成本墊高、獲利遲滯等情形，不過，公用事業的產業特性觀察，企業持續進行轉型發展，包括能源轉型、開闢新能源彌補缺口，重視能源安全防護網等，加上定價策略考量通膨條件，支持企業獲利長期向上提升。

儘管年初以來，在科技股強漲氣勢拉抬下，防禦類股資金動能略有減緩，不過，整體股價修正幅度相對有限，林志映強調，下半年有不少歐美公用事業股逢年度議約期，考量通膨壓力、成本調整、政策補貼等，基礎產業擁有優勢議約條件，下半年相關公用事業股在議約期消息利多加持下，可望帶動相關個股的股價動能。

林志映建議，上半年公用事業、基礎建設產業面臨股價調整、加上進入除權息旺季，可視為較佳的佈局時點，觀察公用事業個股全年度的股息發放分佈情形發現，每年第二季為公用事業除息密度最高的期間，且第二季的個股平均股息率相對較高，其中，現金流穩健、財報體質優異標的，更有機會掌握填息行情。

林志映建議穩健型投資人，公用事業俱備穩定息收，同時進入到產業轉型的成長階段，更適合把握上半年股價整理期分批建立投資部位，掌握公用基礎長線需求商機。

美盛基礎建設價值基金經理人赫斯特(Shane Hurst)表示，面臨2023年總體經濟的逆風，看好基礎建設公司提供經濟活動中的必要服務，受到景氣循環的影響較小，獲利、股利和現金流量穩定且可預測性高，有望展現韌性，而為了達到2050年淨零排放的目標，未來數十年全球必須大幅投入數十兆美元於輸電網路、電線電桿、電網、再生能源發電、碳捕獲及碳儲存等基礎建設投資，將為基礎建設產業迎來長期順風。