美元已升息9碼 台幣升息壓力大 但要參照中韓升息幅度 ｜ 產經

28日凌晨2點，美國聯準會的聯邦公開市場委員會（FOMC）公布7月利率決議，連續第二個月加息75個基點，將聯邦基金利率的目標區間從1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%。聯準會主席鮑威爾還暗示，9月份可能還會再加息75基點，但否認美國經濟處於衰退期，並談到放慢加息的可能。

聯準會此次升息創下幾個紀錄：一，6-7月累計加息達到150個基點，幅度為1980年代初以來最大；二，今年以來累計升息9碼（2.25%），幅度相當於2015年至2018年總和。美元快速且大幅升息對於全球經濟的衝擊巨大，對依賴出口的台灣衝擊更大。

台美利差若持續擴大，將造成台幣貶值和資金淨流出。在今年初美國開始升息前，台灣十年期公債殖利率和美國十年期公債殖利率利差約0.9個百分點，然後利差就開始擴大，6月16日美國升息3碼而央行只升息半碼，台美利差就擴大到1.9到2個百分點。

結果，6月份外資淨匯出25.36億美元，創2014年以來的近9年同期最大量；此外，累計今年上半年，外資已淨匯出61.61億美元。

美元在5個月內升息9碼，東華大學新經濟政策研究中心主任陳松興承認，央行跟進升息的壓力增加，但升息是一把雙面刃，而央行升息的幅度主要是考量通膨率，同時要顧及經濟成長，特別今年年底有選舉。

陳松興指出，IMF剛發布的全球經濟成長預測，將2022年經濟成長率基綫下修為3.2% ，值得注意的是IMF還提供了替代情境的預測，在發生不利的發展時，今年成長最低可能下修到2.6%，明年則是只有2.0%。

陳松興提醒，能源及糧食價格並不是各國央行貨幣政策所能抑制，即使能源價格下滑恐怕還會是處於高價，如此一來，明年全球經濟衰退的風險不低。台灣央行在此時升息，恐有助長經濟衰退的風險。

出口占台灣GDP約六成，而大陸又占台灣出口的四成，大陸經濟衰退風險，也是台幣升息時必須注意的。

去年，大陸經濟成長率為8.1% ，IMF最近則預測今年中國經濟增長為3.3%，較4月時下修1.1個百分點。IMF還指出，中國房地產價格及公司資產負債表的調整被拖延，可能導致突發且更廣泛的危機。等於暗示中國經濟還會進一步下修，台灣對中國出口因而面臨挑戰。

台美利差擴大也會造成台幣貶值，累計今年上半年新台幣貶6.85%、韓元貶8.44%、日圓貶15.5%、人民幣貶5.04%。

陳松興認為，大陸和韓國是台灣出口的兩個主要競爭者，台幣貶值幅度比韓元小，但比人民幣高，是合適的，可以保持台灣出口競爭力。

但若央行之後的升息幅度太小，造成台美利差擴大、台幣貶值，也會助長台灣的通膨。陳松興指出，台灣能源98%依賴進口的煤、石油、天然氣，即使俄烏停戰，石油還是會維持在一桶90美元以上的高價位，天然氣的漲幅更是遠超過石油；如果台幣升息幅度不夠大，以美元計價的進口能源成本將飆升，最後就會推升通膨，這也是央行在升息時必須考量的。